E189 期 芯片20年：狂欢成长与残酷周期，AI赛道步入下半场｜永庆对话海哥

半导体行业由技术迭代与需求创新驱动，FinFET 与 GAA 架构支撑摩尔定律延续，智能手机、云计算及 AI 大模型推动了爆发式增长。行业呈现显著周期性，供需失衡常引发市场震荡。当前 AI 浪潮下，存储芯片、GPU 及光模块等核心环节具备成长潜力，但市场已进入下半场，估值分化加剧。投资者需警惕产业链末端的投机炒作，应回归理性，关注具备核心技术壁垒、稳健现金流及回购能力的企业。在权益配置中，应采取分散投资策略，通过纪律性操作应对行业波动，避免被短期叙事误导，实现资产的长期保值增值。