EP150 对话中金公司分析师：全球资产100年

全球资产配置需打破单一资产的认知偏误。百年全球数据库显示，房地产长期回报与股票相当，人口老龄化对其压制作用被市场过度夸大。美股虽为优质资产，但非美市场在特定周期内具备跑赢潜力，中国股市在波动率改善背景下风险收益比显著提升。债券在货币秩序重构期存在回撤风险，并非无条件的 “安全资产”；商品更适合作为股债双杀时的尾部对冲工具。黄金作为法币体系的替代品具备价值重估能力，但需警惕其长周期的熊市风险。投资者应摒弃宏大叙事，根据宏观流动性与周期变化灵活调整资产组合，而非盲目信仰单一资产。