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全球炒股甚至没炒股的人应该都知道韩国全民炒股热，而且是大炒特炒，把杠杆拉到满的那种，而且三分之一的散户竟然来自60岁以上的老人。尽管外资在最近一段时间内持续留出，但并没有打击到韩国散户们的决心，你卖出多少，我就接多少，筹码高度集中（40%都在三星海力士两家身上），有时候本土机构的卖出也不能动摇到这群人继续的决心。

这群被称作“东学蚂蚁"的一类群体确实是全球资本市场里最特殊的一道风景，二零至二一年的那波全面牛，东学蚂蚁也是缔造者之一，这一次的存储半导体牛就更是如此了。

但他们不是天然就这么齐心的，有朋友也问过我，我们这边的散户能不能也成为像韩国他们那边一样，真正做到自己当家做主。我说这基本不可能，因为从各个方面看，韩国这群人实际上是“被迫走上了这条不归路”。

有人认为成功的密码是心齐，这当然是一个必要因素，但之所以心齐，并不是觉悟高，是选项太少了，换一句说来解释就是：

房地产这条路被锁死了

其实在股市之前，楼市才是韩国过去几十年真正的造富机器，但近年政策猛踩刹车，例如收紧按揭贷款、提高多套房转让税、持有税上升，普通人一方面买不起房另一方面也不敢买了。再加上就业率处在不高的水平，生育率持续低下，都使得钱来到了股市这个唯一的大规模蓄水池。曾经首尔大学某位经济学教授说过一句话：“越来越多韩国人认为，通过传统途径实现社会阶层流动已不再可能，唯有通过投机性资产才能实现。”也正是在这么个前提背景下，一个全球最牛的散户发起的运动诞生了。

东学蚂蚁运动的起源

这是最关键的一点。二零二零年3月疫情导致韩国股市暴跌，外资直接抛了10万亿+韩元，而散户反过来买了9万亿韩元，结果股市从低点一路涨了一倍多，这让很多普通人都赚到了真金白银。

虽然看似是一次大规模群体投资带来的获利事件，但这件事的社会意义被严重放大了——它再不只代表一个交易，而是变成了一种身份认同和民族叙事。媒体把散户叫蚂蚁，借用一八九四年“东学农民运动”来命名，外资抛售相当于外部势力收割，散户接盘就等同于普通人在保卫自己的市场。

这个叙事框架一旦立起来，抄底就不仅是投资行为，还带上了"家国情怀"的光环。而入场门槛极低+社交平台的广泛传播又相当于往火里添了把柴。不同于东大股民，韩国散户交易几乎全在手机上完成，且开账户门槛极低，对年龄等资质一概能过则过，而且论坛文化极强，在Stocknote上面每天发帖至少都是百万级别的，考虑到这个国家的人口量级，你就想想有多么恐怖吧。

所以经常能在论坛的各大群里看到最多的是互相喊话抄底。下跌不是恐惧信号，而是群聊里的团购打折通知。

而另一个致命武器——无限弹药并不是来自自有资金

这点必须说透，很多散户接外资抛盘的底气并非自己的本金，大部分都来自举债。截至二零二六年5月末，场内衍生品保证金已达38.26万亿韩元历史新高，散户持有的券商保证金存款一度顶到590万亿韩元量级。

跟我们不一样，我们的死多头是坚定持有，而这群韩国死多头是不停在用杠杆资金抢筹码。

为什么一群小小的散户甚至可以对抗外资，托起来三星海力士这些巨头呢？

这让我想起了二一年北水，也就是南向资金一路高喊着跨过香江争夺定价权，一路被连连击溃，那段阴影甚至至今都没有消除。但这里必须要说明的一点是，韩国不同于我们，他们的钱极端集中，注意是极端，用的都不是高度这两个字。

今年韩国散户约37.7万亿韩元净流入本地股市，其中光三星电子+SK海力士就占了约四分之一。三星+海力士在KOSPI市值占比一度膨胀到47%，指数涨≈这两只涨，外资卖的是什么？也是这两只，外资砸半导体获利了结，散户加杠杆接半导体，本质是同一批筹码换了主人。所以把东学蚂蚁可以概括为：1400万散户在一个极窄的赛道上形成了同向拥挤，加上杠杆放大了承接力度，行动上高度一致的像一支军队。所以才造就了如今韩国股市用了一年不到的时间指数最高翻了四倍！

强不强？太强了，强到改变了韩国股市的定价结构，散户从“永远接刀的韭菜”变成了“拥有事实定价权的边际买家”，连券商都不敢轻易出看空三星或S K海力士的报告。

反身性是什么呢，强的同时有时也很脆弱，外资一撤就是创纪录级别的单月百亿美金流出，散户杠杆拉满意味着一旦趋势逆转，强平会比上涨时更暴力，二零二一年后半段的回撤就是鲜活的例子。

关于东学蚂蚁运动再来具体展开说一下

起源

这块我在五月的时候查询了很多资料，比较确定的公开溯源是：二零二零年3月6日，一位自称C P A的股票YouTuber Sosofutureboy 在视频里把当时的盘面写成“散户＝蚂蚁”这个旧称呼被套进“东学（反抗外来压迫）”的历史隐喻里，瞬间从炒股吐槽直接升级了，同时发出了买盘不是贪婪，是被逼出来的保卫本土市场这么一条言论并且迅速在Youtube上转发。

四层放大器推波助澜

1. 社区生态

韩国散户的组织形态不像Reddit那样靠一个超级版块，而是平行运转：

Naver Cafe上去晒账户、跟票、复盘、纪律提醒。

DC Inside这类匿名版负责发梗图、口号化、敌我分化

这套组合的结果是：信息不靠说服，靠可复制的表情包或口号或共同敌人来完成同步。

2. 情绪转译：把宏观数据翻译成老百姓能共情的剧本

叙事能跑通的核心是它把三件事缝合在一起：

比如二零二零年3月外资狂抛、KOSPI一度惨烈，并提供和描绘出被攻击的画面感，然后就是散户逆势净买入的规模直接翻译成变成群众的力量不可小觑的证据链，最后就是把金融行为道德化：这不是赌，这是抵抗。

一旦变成抵抗叙事，下跌就不是风险，而是“打折+考验忠诚度”，这点在论坛文化里极其致命。

3. 正规化桥梁：券商或媒体把梗"盖章"

一个纯梗很难变成全民词，除非它被正规话语接住。

比如二零二零年3月Hana Financial Investment 的分析师报告直接以 "The ants will win" 为题，并点名这就是大家说的“东学蚂蚁运动”

主流财经媒体随后大量使用“东学蚂蚁”做标题，等于给社区黑话发了可被严肃引用的通行证。

4. 炫耀收益吸引更多人入场

后来运动的加速，来自非常现实的反馈：暴跌后反弹幅度很大，论坛上到处是某某某靠这次赚到房子首付或学费或实现自由的截图。

这会把叙事从我们对抗外资进一步内化成一个更世俗的身份：懂得买跌的聪明普通人对比只会存利息的落伍者。

说到炒股论坛文化，会让人想起全球最火热的不应该是美国么？包括几年前游戏驿站散户暴打华尔街等著名经典案例都能证明这一点，但其实这两个生态完全不同，而且可以很负责任的告诉你，美国那边的散户远远比不过韩国这群疯子。韩国散户和美国W S B最大的区别，不是他们在论坛里喊什么，而是他们把“恨卖空”做成了一套可投递到政客办公桌上的施压流程。是的，你没看做，股市上涨已经成为全民的诉求，因此，不仅我们普通老百姓要参与，g o v还得支持，甚至相关立法还要配合，具体是怎么做的呢？

对于Naver Cafe，作为"指挥部"

散户并不是一盘散沙在到处留言，而是围绕韩国股民联盟在 Naver的会员论坛里集结——核心活跃成员约数万人，但能动员的人远大于此。

他们给自己贴标签 "K-streetbets"，把叙事从我想赚钱升格为我们在对抗不公平的体制，这一步非常关键——只有把自己包装成公共利益代言人，请愿和示威才不会被认为是单纯的利益绑架。

对于青瓦台国民请愿系统——最核心的制度武器

韩国有一个公开透明的青瓦台国民请愿通道：一条请愿一旦达到20万人赞同，按规定总统或其代理人必须给出正式答复。反卖空派在这里发动的请愿最高突破20.6万人签名，要求永久根除或永久禁止卖空结果就是，时任韩国总统文在寅被迫正面回应，这一步的本质把散户情绪变成民主程序触发物，让监管机构和政客在法律形式上无法再装没看见。

对于线下巴士运动

二零二一年1月底至2月初，韩国股民联盟租用一辆涂满卡通和反卖空标语的宣传巴士往返于光化门和汝矣岛，刻意途经青瓦台周边、金融委员会大楼、国民议会。

从2月1日起每天开行约1小时，持续运作到 3月15日，同时有人在车上呼喊口号。

为什么一辆巴士有用？因为它解决了散户运动最大的难题：媒体可以通过拍一辆戏精巴士让决策者感受到这件事不会安静下去且会一直持续下去。

对于市中心示威集会

同期，近3万名投资者在首尔市中心举行示威活动，配合巴士运动和线上请愿形成三线并发。

这还没结束，还要把筹码押在选举周期上

年4月是首尔市长和釜山市长补选，约60%以上的受访者不赞成取消卖空禁令，支持取消的仅约四分之一。

K-streetbets成员立刻放话：，长补选中以反对执政党候选人的方式投票，用选票惩罚不听话的政客，对这些政客来说，逻辑瞬间变成一旦恢复卖空相当于激怒百万选民，就很有可能输掉补选进而影响大选。

说了这么多，东学蚂蚁带来了哪些正面作用？

首先，就是它硬生生撬动了几十年的韩国折价，市净率常年小于1，没人信韩国公司愿意给股东分钱，散户冲进去彻底倒逼企业提高分红和回购，从今年已经看出三星海力士接下来都将会在未来大幅度提升分红来回报股东，进而扳回折价率。

三星和SK海力士基本面也确实在兑现，不是纯空气币式的炒作，是有真实现金流支撑的。

散户资金填补了外资阶段性撤出的真空，客观上提高了本土定价权，不至于被境外资金完全牵着走。

但从负面来看，也掩盖了真正的改革议程，这是最致命的一条

韩国资本市场几十年萎靡的根源不是什么散户不够勇，而是制度性的：表现为财阀交叉持股，三星家族通过复杂股权链控制集团，少数股东话语权弱，长期分红少、净资产收益率低、继承税导致故意压低估值。公司治理落后、库存股不强制注销、董事会独立性不足、产业结构单一除了半导体，缺少有全球竞争力的第二梯队。

散户爆买三星海力士，越把他们当国民储蓄罐，财阀改革的民意压力反而越小。

说回来，本质是一个阶层固化社会里，房地产大门关上，一群人二零二零年抄底暴赚创造了信仰，通过民族叙事包装和论坛文化的传播再加上海量杠杆资金，这几股力量汇到两个极窄的标的里，让集体行动力发挥到了最大，才有了我们现在看到的韩国股市的疯狂。

厉害是真的厉害，但你别把他真当成什么散户觉醒，更像是一整个国家的过剩流动性被挤进了一条单行道，然后大家一起往前跑。可能很多人觉得韩国股市很畸形，在此我不做评价，我个人觉得任何一个健康的资本市场不是靠散户能把外资砸的盘接住这么一个简单的叙事逻辑，而是不管外资走不走、周期有没有，你市场中都有不同的股票在各自创造价值和被合理定价的需求。

3251.是什么让韩国全民走上炒股这条路

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