EP147 对话中金公司分析师：风浪之边话配置

全球宏观治理模式正从过去四十年的 “小政府” 自由化范式转向以广义安全、财政主导和产业立国为核心的 “大政府” 时代。这一范式转变受地缘冲突、疫情及金融危机驱动，导致全球通胀与利率中枢结构性上行，传统的 “股债平衡” 配置策略面临失效风险。美国经济呈现显著的 “K 型” 分化，AI 及国防等硬科技领域在政府产业政策支持下持续扩张，而传统消费与老经济部门则受高通胀压力制约。在此背景下，中国资产凭借完整的供应链体系、能源安全保障及稳定的政策环境，在全球资金寻求 “安全溢价” 的过程中展现出独特优势。投资者应跳出汇率波动干扰，聚焦于具备核心生产力与现金流稳定性的优质硬资产，以应对全球宏观范式重构带来的不确定性。