华创张瑜旬度时间（2026-5-31最新内容）当前最重要的宏观分析研判前瞻，值得目前重点关注的宏观问题解析 #摩根士丹利 #中国经济

中国经济正经历从地产基建驱动向 “新经济” 模式的深刻转型，信息传输、高端装备制造等新动能已在 GDP、就业及上市公司利润中占据主导地位。这一结构性变化导致金融运行逻辑重构：银行信贷重要性下降，直接融资成为核心，宏观调控需从 “管信贷” 转向关注资本市场定价与无风险利率曲线。居民财富配置从房产向资本市场转移，加剧了 K 型分化，要求财政政策在二次分配与公共服务上进行适应性调整。当前地产市场仅呈现点状回暖，流动性受居民存款搬家影响，而全球经济在 AI 技术变革与贸易逆风交织下展现韧性。2026 年中国经济预计实现温和增长，制造业与基建投资将成为主要驱动力，政策组合将聚焦于科技创新与民生保障。