「瑞银」20260508：访谈中介机构专家，本轮楼市回暖仍因政策驱动，购房人对价格高度敏感，卖房人仅一半选择购房改善，剩余一半选择持币观望或做其他大类资产配置，不认为租金回报率是中国房价的锚｜外资研报

近期外资投行对中国房地产市场复苏的观点出现分歧，高盛与摩根大通倾向于认为市场正经历无政策刺激的 “自发性复苏”，而瑞银通过访谈中原地产一线专家指出，当前楼市回暖主要依赖公积金贷款等政策驱动。一线市场并未出现广泛的情绪好转，买卖双方处于僵持状态：买家对价格极度敏感，卖家则因去年房价下跌过快而选择撤牌或观望，缺乏涨价动力。此外，租金回报率作为房价定价锚点的逻辑正受到挑战，年轻人购房意愿的持续收缩及对房贷的抵触，预示着未来购房群体规模可能进一步萎缩。市场整体表现为哑铃型结构，即刚需老破小与高端豪宅成交相对活跃，但缺乏整体复苏的支撑。