百济神州+2026+年业绩及目标

百济神州 2025 年第四季度总收入达 14.98 亿美元，同比增长 32.8%，产品毛利率创下 90.4% 的新高。核心药物泽布替尼单季度销售额突破 11.5 亿美元，美国市场放量显著。2026 年公司预计总收入将达 62 至 64 亿美元，并首次将炎症与自身免疫疾病列为第三大核心研发方向。财务预测显示，随着 Sonrotoclax 及 BGB-16673 等关键研发管线推进，公司盈利能力将持续改善，GAAP 经营利润预计大幅提升。分析师维持 “买入” 评级，目标价基于 DCF 估值模型设定。尽管面临地缘政治摩擦及研发审批进度的不确定性，公司整体资本结构保持稳定，未来几年经营现金流预期将实现从负到正的显著增长。