【这是真正干货！】华创张瑜《2025大类资产配置指南必看》深度研判分析当下的经济形势和中期的策略思考思维，值得深度分析和观看的内容 #中国经济 #摩根士丹利

2025 年大类资产配置的核心在于居民预防性储蓄的释放与风险偏好的重塑。中国经济当前处于底部磨合期，居民存款增速与企业存款增速的差值是判断经济活力与 PPI 走势的关键领先指标。随着房地产与地方债务等深层次风险逐步化解，资本市场已摆脱熊市阴影，进入低波动配置阶段。未来投资逻辑将从流动性主导转向风险偏好主导，股债呈现跷跷板效应，权益资产配置价值凸显，而债券市场面临利率上行压力。此外，在全球秩序重构背景下，黄金作为对抗不确定性的战略资产，其长期配置价值依然显著，实物金条在资本管制环境下具备更强的溢价潜力。