136.从2015到2025：国家队撤退与退出困局

本期播客主要探讨了中国股市 “国家队” 的角色、行为及其影响。从小罗提出的问题出发，杨飞虹详细梳理了国家队的构成，包括汇金、证金、社保基金等，并分析了它们在不同历史时期的操作和目标。讨论深入到 2015 年股灾期间的救市措施，以及当前国家队减持 ETF 的行为，并指出这种操作可能加剧市场扭曲。杨飞虹还强调，不应过度依赖国家队救市，而应建立更健全的市场规则，避免干预价格。最后，播客借鉴日本央行干预市场的经验，警惕过度干预可能带来的长期风险和负面影响，例如推高债务负担和形成市场依赖性。