E20-展望2026，AI投资脉络：中美摩擦、泡沫分歧、细分机会？

AI 行业泡沫争议的核心在于高昂的资本开支与应用收入之间的不匹配，但 AI 并非虚假泡沫，而是处于指数级增长的早期阶段。尽管美联储货币政策存在不确定性，但 AI 基础设施的持续投入是实现万亿级收入目标的必要前提。目前大模型竞争格局尚未定型，头部厂商与新兴力量在算力、数据及物理智能领域各具优势。投资应从宏观流动性博弈转向关注 AI 集群中的结构性机会，如存储、网络连接及能源效率提升。长期来看，科技与消费领域仍是挖掘复利增长潜力的核心阵地，应通过精细化拆解产业链，寻找具备长期竞争优势的赢家，而非盲目进行行业切换。