VOL.78 当AI成为“国运赌局”：泡沫是必然，破局看未来，化债是关键 | 宏观笔记

宋雪涛在宏观骑士谈中，以第三者视角探讨了 AI 对美国宏观经济、金融市场及社会的影响，尤其关注 2025 年 ChatGPT 问世三周年之际的关键变化。他分析了 AI 投资对美国 GDP 的拉动作用，并将其与中国四万亿投资对比，强调 AI 投资对少数企业集中，可能带来系统性风险。同时，讨论了 AI 对就业和社会财富分配的影响，认为其对就业的替代作用有限，且财富分配不均。最后，深入分析了 AI 在美国金融中的影响，指出科技企业依赖外部融资的风险，以及私募信贷市场存在的问题，并类比 08 年次贷危机，强调 AI 投资需警惕电力成本、折旧摊销及实体经济等约束，将 AI 视为一种转移债务的方式，最终中美可能都受益，而盟友承担了更多债务和风险。