方略第9期｜方三文对话徐志敏：成功挑战共识就是巨大的价值

中泰资管首席投资官徐志敏分享了其长期跑赢沪深 300 指数的投资逻辑，强调通过审慎出价与聚焦高品质商业模式实现长期超额收益。投资的核心在于理解生意本质，重点关注具备类独占性、垄断壁垒及可持续增长潜力的企业，如高端白酒、服装辅料及油气资产。徐志敏主张 “抓大放小”，通过深度研究挑战市场共识，并保持组合的低换手率与高集中度。面对市场悲观情绪，他认为应将经济低迷视为对企业竞争力的考验，坚持投资高品质资产，而非受短期随机波动干扰。这种投资价值观强调逻辑自洽，通过构建相关性弱的组合来提升回报稳定性，并主张在市场极度悲观时保持冷静，以理性视角审视资产的长期价值。