24.【趋势2023】从北森IPO看充满挑战的中国企服这两年

本期节目主要探讨了中国企业服务 SaaS 公司在当前市场环境下的挑战与机遇。经纬创投合伙人熊飞作为嘉宾，分享了他对北森上市的看法，并分析了过去几年企业服务领域经历的过山车式变化，指出市场已从过度扩张回归理性，企业盈利能力成为关注焦点。熊飞认为，尽管面临挑战，但市场集中化趋势明显，头部企业更具优势，且预计 2025 年将迎来企业服务公司上市潮。他还深入探讨了 AI 技术对 SaaS 行业的改造，分析了开源模式在大模型领域的潜在影响，以及 AI 投资策略，强调务实和对行业的热情是关键。

Outlines

Part 1: 行业现状与北森上市信号

Part 2: 企服公司的盈利标准与上市路径

Part 3: 投资逻辑与赛道周期

Part 4: 长期主义与创业者心态

Part 5: AI 浪潮与 SaaS 变革

Part 6: 开源 AI 的未来与商业机会

Part 7: 总结与展望

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Zhang Xiaojun Podcast

Part 1: 行业现状与北森上市信号

00:03北森上市：中国企业服务公司在资本市场崭露头角

北森上市：中国企业服务公司在资本市场崭露头角

02:31SaaS 公司疫情期间估值虚高，中美企服领域面临共性挑战

SaaS 公司疫情期间估值虚高，中美企服领域面临共性挑战

04:25企服领域挑战与机遇并存：市场格局优化，回归盈利预期

企服领域挑战与机遇并存：市场格局优化，回归盈利预期

05:42增速降下来，质量提上去：企服公司回归稳健增长模式

增速降下来，质量提上去：企服公司回归稳健增长模式

07:072025 年或将迎来企业服务上市潮：收入体量增长与盈利能力提升

2025 年或将迎来企业服务上市潮：收入体量增长与盈利能力提升

08:42北森上市是猴子问路，业绩是关键

北森上市是猴子问路，业绩是关键

Part 2: 企服公司的盈利标准与上市路径

09:17企业服务公司上市盈利标准：创业板净利润三五千万，增长 30%-40

企业服务公司上市盈利标准：创业板净利润三五千万，增长 30%-40

10:30北森上市历程曲折，但为后续 SaaS 公司打开局面

北森上市历程曲折，但为后续 SaaS 公司打开局面

11:23市场平静，噪声减少：企业服务公司专注盈利与 IPO

市场平静，噪声减少：企业服务公司专注盈利与 IPO

12:32挑战使目标更清晰：创始人摆脱浮躁，专注企业本身

挑战使目标更清晰：创始人摆脱浮躁，专注企业本身

13:40企服市场曾被高估，PS 有望回归合理区间

企服市场曾被高估，PS 有望回归合理区间

14:58企业盈利能力提升，资本市场路径趋于合理

企业盈利能力提升，资本市场路径趋于合理

15:52上市是企业正确且明智的选择：提升经营精细化程度

上市是企业正确且明智的选择：提升经营精细化程度

17:59北森成功 IPO 后的平静：埋头做业务，交付业绩

北森成功 IPO 后的平静：埋头做业务，交付业绩

19:04丐版 IPO 是顺势而为，业绩交付是关键

丐版 IPO 是顺势而为，业绩交付是关键

Part 3: 投资逻辑与赛道周期

20:23企服赛道稳健增长，资本市场热情呈螺旋上升

企服赛道稳健增长，资本市场热情呈螺旋上升

22:39新公司机会减少：企服领域领先优势积累强大

新公司机会减少：企服领域领先优势积累强大

23:31投资心态：保守与周期性赛道

投资心态：保守与周期性赛道

24:41挑战与节奏切换：国内环境放开后，增速影响有限

挑战与节奏切换：国内环境放开后，增速影响有限

26:00企服公司盈利预期回归：增速放缓，质量提升

企服公司盈利预期回归：增速放缓，质量提升

26:50企服行业：干货是关键，暗流涌动

企服行业：干货是关键，暗流涌动

28:08企服行业：量变引起质变，期待美元降息

企服行业：量变引起质变，期待美元降息

29:02PS 与 PE 估值：增长与确定性的平衡

PS 与 PE 估值：增长与确定性的平衡

30:13务实：企业盈利与健康增长是基本盘

务实：企业盈利与健康增长是基本盘

Part 4: 长期主义与创业者心态

31:46坚守企服赛道：复利效应与延展性

坚守企服赛道：复利效应与延展性

33:23坚守企服赛道：兴趣与长期价值

坚守企服赛道：兴趣与长期价值

34:41企服赛道：长期发展韧性强

企服赛道：长期发展韧性强

35:52企服赛道：与所有赛道 compare，稳健增长是合理定位

企服赛道：与所有赛道 compare，稳健增长是合理定位

37:30企服赛道：沟通平和，追踪时间更长

企服赛道：沟通平和，追踪时间更长

38:06给企服创业者的建议：逼自己成长，回归真实商业世界

给企服创业者的建议：逼自己成长，回归真实商业世界

39:12投资策略：等待半年或一年再投

投资策略：等待半年或一年再投

40:02创业者：想清楚再创业，降低 ego

创业者：想清楚再创业，降低 ego

41:24中大客户与中小客户：达成共识，经济下行周期体感差

中大客户与中小客户：达成共识，经济下行周期体感差

Part 5: AI 浪潮与 SaaS 变革

44:02AI 投资：大模型与行业落地

AI 投资：大模型与行业落地

45:28Stable Diffusion 与 Mid-Journey：专业市场与消费市场

Stable Diffusion 与 Mid-Journey：专业市场与消费市场

47:00开源逼近技术：Stable Diffusion 与 Dolly2

开源逼近技术：Stable Diffusion 与 Dolly2

48:45Mid-Journey 的护城河：易用性与社区