本期节目为实战系列，录制于25年5月7日，本次讨论了关于本次中美谈判对大类资产的影响。

中美贸易谈判第一阶段将围绕交换文件、管控分歧和建立工作组进行，结果不会如外界炒作般剧烈，更不会立即确定关税水平。正常谈判是一个漫长的过程，而非短期的输赢。关于对市场的影响，美国股市将更多取决于经济数据和谈判预期叠加后的作用，而中国市场则主要受政策和结构性因素影响。此外，其他资产例如商品（如原油）回归微观供需定价，而黄金则因美元信用问题继续受宏观因素影响，美债则介于两者之间。建议无论是实体经济还是金融投资，都应持续追踪数据和政策变化，而非被短期情绪左右，因为了解宏观经济基本面对于做出正确决策至关重要。

中美贸易谈判第一阶段的关键进展与预期结果是什么？

中美贸易谈判第一阶段的关键进展与预期结果，首先，许多人认为第一阶段谈判会很快有具体结果，例如确定降低多少关税，但这并不符合实际情况。谈判并不会像媒体猜测的那样，一上来就确定具体的关税数字目标（比如降到45%）。这样设定一个具体数字是站不住脚的，因为关税的合理性应根据不同的产业和国际规则（如WTO规定）来讨论。简单地要求对方接受某个数字，就像做生意不讲理由随便定价一样，是没有意义的。

与之形成对比的是，市场上一些观点认为美方与「狗腿子」国家（如日本）谈不拢，因此与中国也谈不好，与「狗腿子」谈不拢是因为没什么可谈的，而与中国的谈判属于正常的大国之间的争端谈判，情况完全不同。同时，谈判也不会像与贸易争端不严重的国家（如印度）那么顺利。与印度谈判的模式（交换文件、陈述诉求）可以被视为一个「温度计」或「模板」，但中美谈判不会完全按照那个顺利程度进行。

因此，中美第一阶段谈判的结果将会是比较「中庸」的。谈判代表是中方的副总理和美方的代表。这一阶段被视为「初步接触」，而非达成最终协议。

第一阶段预期能达成的关键进展和结果主要包括以下三部分：

1.双方互换谈判文件：此前双方并未看过对方的「底牌」，也就是具体的诉求清单。第一阶段将会把各自的要求提出并交换。

2.分歧管控：双方将确定在贸易谈判框架下，哪些是「底线」问题、不能涉及的领域，例如不将关税问题与台湾等内部事务挂钩，以及不进行可能引发全球经济和金融格局不稳定（如抛售美债）的事情。这部分是为了避免出现过激的分歧。

3.确立工作组：双方将为后续更详细的谈判定下框架，明确各个诉求由哪个工作组负责谈判。这意味著会组建不同部门或产业层级的团队进行对等谈判。这部分是为了解决「谁来谈、谈什么」的问题。

真正的关税数字谈判是后续工作组的任务。第一阶段的目标是建立谈判的基础和机制，而不是达成具体的关税减让协议。整个谈判过程会非常规整，不太可能出现拍桌子骂人的情况，尽管为了国内舆情可能会有一些表面上的强硬姿态。

总的来说，中美贸易谈判的第一阶段预期是建立一个后续详细谈判的框架，确定双方诉求、管控分歧，并建立工作组，而不是立即达成关税减让的实质性协议。这是一个常规的、事务性的工作，而非一场决定输赢的决战。完整的解决方案需要漫长的时间，可能需要两个季度到一年左右才能谈完。

本期节目要点：

03:00 如何看待本周的中美谈判

08:00 会如媒体宣传那样美对中关税降到50%吗

13:00 本次中美谈判为何该以印度作为参考而不是日本

19:00 这一阶段被视为初步接触，而非达成最终协议

23:00 第一阶段预期能达成的关键进展和结果

28:00 中美谈判预期下对各类资产的影响是什么

34:00 美国资产比如说美元美股美债接下来怎么走

39:00 美国股市将更多取决于经济数据和谈判预期叠加后的作用

41:00 中国市场则主要受政策和结构性因素影响，谈判影响不大

44:00 无论是实体经济还是金融投资，都应持续追踪数据和政策变化

本节目不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

节目主理人：君君

节目制作人：小安

剪辑：王果然

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资产配置实战-25May8-中美谈判第一步，各类资产怎么走

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