欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好我是主播匪石，今天分享的内容叫如果消费萎缩，民航市场会如何变化？来自锋谈慧语。

消费不景气，是当下存在的一个不可否认的现状。尽管民航业正处在消费爆发期，其火热程度甚至超过了疫情前的2019年，但是投资者的交易逻辑，提前预判了这种景气是不可持续的，也就是未来消费萎缩迟早会蔓延到民航市场，那么如果这一天到来，民航市场会发生什么样的变化呢？

我们很多春秋的投资者会说我们受益于消费降级，消费降级确实会有一部分以前不是廉航的需求向廉航转化，但同时也会有很多以前廉航的市场降级到铁路市场，由于我们的消费结构是金字塔结构，也就是越高端的市场需求量越少，所以对于廉航来说，消费降级还是流出要大于流入，说受益于消费降级是不对的，我们廉航投资者同样希望百姓收入水平提高，消费不断升级。

既然消费降级是一个不可回避的问题，本次内容就是想分析一下，消费降级后，民航市场究竟会面临一个怎样的变化？

我们把民航市场金字塔结构划分为5个层次：

1. 优质市场：最高层次是优质市场，也就是富人们的消费需求，他们普遍价格不敏感，比较注重服务体验，是航司们的优质市场，利润贡献大户。这个市场是三大航、海航的主要根据地，吉祥也在这个范畴，廉航（春秋上海和中联航大兴）也抢到了一部分市场，但市场份额非常小。当社会出现收入滑坡时，部分优质市场可能会向下滑落到次优市场。

2. 次优市场：次优市场是关注性价比的客户群体，他们是民航市场中最大的一个群体，也是所有航司竞相角逐的目标市场。在这个市场中廉航的竞争力相对更高，市场份额也相应扩大。当社会出现收入滑坡时，部分次优市场可能会向下滑落到廉航独享市场。

3. 廉航独享市场：这个市场之所以成为廉航独享，是因为全服务航司的成本，高于这个市场所能负担的价格，如果服务，意味着亏损。对于廉航来说，服务这部分市场，也是微薄的利润。当社会出现收入滑坡时，部分廉航独享市场也会向下滑落到廉航机动市场。

4. 廉航机动市场：之所以会出现廉航机动市场，是因为廉航的运力有限，有限的运力要优先运营利润更高的市场。比如疫情三年期间，廉航的很多运力下沉到低线，而疫情复苏国际线复苏后，这部分运力可能就要撤回来飞更赚钱的市场了。这部分市场的存在，是廉航能穿越周期，表现出成长性的根本原因。廉航的运力始终是供给不足的，春秋对飞机始终是饥渴的。当社会出现收入滑坡时，部分机动市场可能会向下滑落到尚无法盈利市场。

5. 尚无法盈利市场：也就是我们常说的还有10亿人没坐过飞机，这部分群体暂时无法为民航贡献收入，但是如果国家蒸蒸日上，消费者收入持续上升，这就是民航持续增长的源泉。

有了这些划分，当社会出现消费萎缩时，各航司面临的市场环境应该说是一目了然的：

1. 全服务航司：无疑面临着优质市场和次优市场的萎缩，利润受损首当其冲。这在我们疫情三年间也已经演绎过了。

2. 低成本航司：低成本航司一方面面临着优质市场和次优市场的萎缩，同时下沉机动市场，所以低成本航司的运力仍然可以充分利用，随着飞机运力的逐年引进，甚至还可以逆势扩张，把市场扩大。所以低成本航司依然可以借助成长性，抵御周期性的扰动，实现经营的平稳上升。这样的逻辑，春秋在疫情三年期间也已经有所表现，其中2020年和2021年春秋本部都是实现了正向盈利，运输量连年爬坡。

并不是说低成本航司就喜欢消费萎缩，尽管他们仍能实现运输量上的持续增长，但是由于优质市场萎缩，独享市场扩大，这种市场结构的变化，也会给廉航带来利润的下降。所以，暴利是不可持续的，但是随着量的增长，也为下一次的周期复苏，不断积蓄力量，储备弹性。

2243.如果消费萎缩，民航市场会如何变化？

雪球·财经有深度

2243.如果消费萎缩，民航市场会如何变化？