S3E69｜中概股危机，这次不一样！

中概股近期遭遇剧烈下跌，核心原因在于美国 PCAOB 监管压力、滴滴赴港上市受阻以及地缘政治引发的全球资本配置转换。长期以来，中国企业通过赴美上市利用成熟的资本市场体制实现增长，但随着中美监管制度安排的脱钩，这一模式正面临挑战。机构投资者正从单纯的中国互联网赛道转向多元化配置，寻找新的增长点。尽管短期市场情绪低迷，且港股流动性尚不足以完全承接退市需求，但中国企业通过自查自纠补齐体制短板，长期来看仍具备发展潜力。未来中美将各自构建独立的资本循环体系，市场参与者需适应这一结构性转变。