大家好，这期请到了华夏基金的孙蒙——多只量化和指数增强基金的基金经理。

最近个人养老金纳入了指数增强基金，在开年的下跌中，我买了一些指增。指数增强这个品类很难彻底地科普，我和孙蒙老师尽量尝试用小白能懂的语言，聊了聊指数增强和量化基金。

总而言之，在收益上，如果是养老这种长期投资，指数增强基金大概率会收获比ETF更高的收益。它就像手机的plus版本，整体一致的基础上，配置更高一点点。

在投资策略上，我会感觉到量化投资比主动投资的艺术成分少一些，科学成分高一些，更加严谨和强调纪律感——可能正适合我这种istj人群。不喜欢太多的惊喜或惊吓，跟着指数有一些“小确幸”就可以了。

（量化基金和指数增强基金都是用的量化策略，所不同的是，指数增强跟踪指数，而量化基金不严格跟踪某一个指数。）

虽然现在市场上，不少量化基金在小微盘上有一定暴露，这也是近几年量化基金业绩异军突起受到关注的原因之一；但还是有不少量化强调“风格中性”，对于风险敞口会严谨控制。

通过研究量化因子还很容易发现，市场的风格往往是周期轮回的。不管是红利因子、市值因子，还是成长因子，各种量价因子，都有其产生收益的时间段，也有其发生回撤的时间段。量化通过对历史上的长期研究来得出结论，可以让入市时间不长的“熊孩子”对某些市场风格祛魅。

而真正能够产生alpha（超额收益）的因子，孙蒙认为，是需要花费一定精力去挖掘的，具有一定的壁垒；而不是随处可见，可以被简单复制的投资逻辑。

在ETF已被充分科普的今天，了解一些指数增强的知识，也挺有必要~如果你比较注重数据和事实，是个“严肃”的投资者，可以听听这期播客。

🎯时间轴：

01:28 量化基金和指数基金相比的优劣势

06:36 量化策略是如何开发的？

11:27 量化因子都有哪些类别，这些年的表现如何？

17:07 哪些是风险因子，哪些是alpha因子

19:45 为什么AI表现抢眼，成长因子却表现不好？

22:03 指数增强基金纳入了个人养老金，和其他产品的比较

25:31 指数增强基金到底能不能战胜指数？怎么保证战胜指数？

29:17 量化词汇小科普：机器学习、深度学习、神经网络、多因子模型……

35:03 PB-ROE呢？和量化有啥关系？

36:27 AI模型比多因子模型“先进”吗？

39:39 机器学习用于量价因子更加适配小微盘吗？

43:40 量化策略是否一定需要有人能够懂的“投资逻辑”？模型说好就是好？

50:25 微盘指数12月中旬以来回撤较大，对量化基金是否有影响？

51:56 量化投资是“得模型者得天下吗”，可以携模型奔私？团队重要吗，还是靠个人能力。

53:42 聊聊Deepseek

55:07 私募量化是割韭菜吗？和公募量化的区别？

56:42 聊聊孙蒙管理的对冲型基金，绝对收益目标的又一种选择

「聊天的人」

主持人：燕妮

嘉宾：孙蒙，华夏基金基金经理

「燕妮聊基金」

是一档职业基金研究10年+的前从业者主理的播客，希望能够破壁和大家聊聊理财那些事儿。欢迎关注。全部内容不作为投资建议，请投资者谨慎参考。

公众号F report，小红书：燕妮聊基，微博@燕妮聊基金

微信：sandgirl87，欢迎沟通和加听友群

另：最近我的主动偏股基金组合“一路有妮”在京东金融上线了，一键上车大A，目前还有免申购费和99元抵扣红包。

另：想找一位同学帮忙剪辑播客，最好是这个专业，比较有经验的同学，对财经相关有所了解，有耐心听我的播客的更好。价格参考市场价。欢迎联系我自荐sandgirl87。

51、对普通投资者，量化基金的价值在哪里？对话华夏基金孙蒙

燕妮聊基金