历史上，英国、美国、日本和德国等国家在成为全球最大的贸易顺差国后，均不约而同通过推动产业出海解决贸易失衡问题，在此过程中成长出诸如施耐德、小松机械及丰田汽车等全球龙头企业。如今，中国企业和中国资本大规模扬帆起航、出海弄潮已有超过二十年历史，在一步步走向世界的过程中，中国企业出海经历了从单纯出口到全球资源布局的演变，拥有完备产业链的中国制造业正是其中的典型代表。

在快速变化的内外部环境下，出海已成为众多行业共识，但如何选择合适的出海方式——海外并购、直接投资建厂或与当地企业合资经营——以及如何高效、巧妙地本地化，更考验企业的决策智慧与远见。本期《泰度Voice》邀请华泰联合证券国际业务部联席主管项晨对话研究所机械行业首席研究员倪正洋，以制造业为窗口，结合丰富的行业案例和真实的海外见闻，深入浅出地解释当前中国制造企业出海的拉力与推力，本土化的动力与阻力，欢迎收听。

第三季以来，泰度栏目已推出多期出海主题，涉及交通运输、互联网、汽车、消费及海外并购等话题，欢迎对出海感兴趣的听众在历史节目中订阅收听。未来我们将持续更新出海系列，伴随并记录中国企业乘风破浪、激流勇进。

聊天的人

华泰联合证券国际业务部联席主管项晨

研究所机械行业首席研究员倪正洋

时间轴

00:02 中国企业出海的核心在于扩大市场和推动技术创新

03:11 企业出海是实现全球化增长的必然路径，可以借鉴日本、德国等国的海外投资经验

06:09 丰田通过本地建厂和推出雷克萨斯品牌成功进入国际市场

07:45 施耐德电气与中国企业成立合资公司，以此进入中国市场

10:36 小松在美国以高报价并购本地公司，使得小松的美国市占率显著提升

14:46 中国制造业在产能与技术广度上已经领先，需要通过并购补齐技术稳定度

17:04 机械行业出海案例：三一重工的海外营收占比过半，在欧美市场表现突出

21:36 中国企业出海并购目前以产业链整合为导向，逐步聚焦风险控制和长期发展

24:10 产品出海相对成熟，产能出海因成本和效率差异需谨慎布局

29:26 全球制造业大国中，中国在全产业链布局和产能上占优势

33:18 国际并购面临文化差异和规则壁垒，需充分了解当地商业规则与监管要求

40:43 当前宏观环境和产能提升为企业出海创造了良好机会

泰度小课堂

中国溢价（China Premium）：过去一些中国企业在海外收购时，为了顺利完成交易，可能支付了高于市场平均水平的价格。这种现象逐渐减少，反映出中国企业在国际并购中愈加成熟，注重投资的理性和经济效益。

中联重科（Zoomlion）：中国领先的工程机械制造公司。近年来，中联重科加速在全球市场布局，特别是开拓中东和东南亚等新兴市场。

三一重工（SANY）：中国领先的工程机械制造公司。近年来，三一重工的海外业务不仅依赖直接出口，还通过建立生产基地、并购本地企业等方式提升国际市场份额。

小松（Komatsu）：日本著名的工程机械制造公司，专注于生产工程机械、矿山设备和工业机械。在上世纪80年代，小松通过进入北美市场并实施本地化生产，逐步巩固了其全球市场地位。

灯塔工厂：在数字化和智能化生产方面处于领先地位的工厂，具备高度自动化、实时监控和数据驱动的生产管理特点。这类工厂通常配备AI、物联网、机器人等前沿技术，极大地提升了生产效率和产品质量。

延展阅读

1、研报名称：全球化路在何方？来自施耐德的启示

时间：2024-07-15

作者：倪正洋S0570522100004 | BTM566

杨云逍S0570523070001

风险提示：汇率变动，海外市场需求增长不及预期，海外出口竞争加剧，研报所涉及未覆盖或未上市公司仅系资料整理，并非推荐或覆盖此类公司。

2、研报名称：小松：全球化扩张启示录

时间：2024-08-06

作者：倪正洋S0570522100004 | BTM566

史俊奇S0570522110002 | BTM901

风险提示：复盘具有主观性，汇率变动，海外出口竞争加剧。

制作团队

主编：原瑞阳

项目统筹：韦晔

协调：张婷婷

声音设计：邵旻

节目运营：邓逸轩

本节目录制于2024年10月18日，本播客不保证节目播出时援引数据信息的及时、准确、完整。

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本节目由华泰证券出品，JustPod制作，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线。

S3E7｜从世界工厂到去全世界建厂，中国制造业的钢铁与梦想

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