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今天跟大家分享的是用打折价，买一份中国的未来。

2008年的10月份，是金融危机最为恐慌的时候。从2008年的1月到10月，道琼斯指数下跌了40%左右，自2004年以后首次跌破了10000点。

时隔10年，当前的A股市场的走势我们仍旧无法预测，最低点在哪里，也没有人知道答案。

情绪，也许是这一刻每个投资者最直观的感受。

该坚持，还是该清仓？

这件事，值得我们认真的想一次。

今天的内容主要包含两部分，第一部分摘录了巴菲特在2008年金融危机时发布的一篇文章《Buy America. I am》，第二部分会回答大家的问题，巴菲特在美国，那中国呢？

第一部分是Buy America.I am.的八条摘录

第一条.我买股票的原因很简单：别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。显然，当前的市场中充斥着恐惧，老手们也不例外。一方面，有些公司背负杠杆并处于竞争劣势，投资者对于这些公司保持警惕无可厚非；另一方面，大多数美国公司经营状况良好，长期前景光明，投资者恐慌性的抛售这些公司毫无道理。尽管短期这些公司可能会暂时陷入困难，但如果把眼光拉长到5年、10年、20年，这些公司一定会创造非常棒的营收记录。

第二条.重要的事情说三遍：我无法预测短期市场的走势。1个月、甚至1年以后市场是涨是跌，我毫无头绪。然而，在情绪或经济的基本面好转之前，股市一定已经开始上涨，甚至大幅上涨了。如果等待知更鸟的叫声，你将错过整个春天。

第三条.回顾历史：大萧条时期，1932年7月8日，道琼斯指数跌到41点，创下当时的历史新低。之后，经济情况继续恶化，直到罗斯福在1933年3月上任，美国经济开始企稳上升，而这时美国股市已经上涨了30%；再让我们把目光投到二战时期，我们在欧洲和太平洋战局不利，1942年4月，股市触底开始上涨，后来同盟国才扭转颓势；通胀充斥的80年代也是如此。总之，坏消息是投资者的好朋友，它让你有机会以打折价买一份美国的未来。

第四条.长期来看，股市带来的都是好消息。20世纪，美国经历了两次世界大战，还有其它大大小小的军事冲突；美国经历了大萧条，还有其它大大小小几十次经济衰退和金融危机。其它还有石油危机、世纪大流感、总统丑闻辞职等等。然而，道指从66点上升到11497点。

第五条.这么大的涨幅，你可能觉得投资者不可能亏钱。恰恰相反。有些倒霉鬼亏了钱：当媒体欢欣鼓舞的时候，他们买入；而当头条充斥着坏消息的时候，他们卖出。

第六条.现在，许多人持有现金感到安心。他们错了。长期来看，现金不能创造利润，只会贬值，是一种不值得长期持有的资产。而且，政府为缓解危机所制定的一些政策很可能导致通胀加剧，从而加快现金的真实价值贬损的速度。

第七条.未来10年，股票几乎肯定会战胜现金，很可能是大幅战胜。有些手持现金的投资者在赌更好的时机。他们在等待好消息的时候，忘了冰球之王韦恩 · 格雷茨基的建议：“我总是滑向冰球要去的地方，而非冰球现在的位置”。

第八条.我一般不喜欢谈论股市，我再强调一下我对短期股市的涨跌一无所知。然而，我愿意效仿一则在银行大厦里新开的餐馆的广告：“Put your mouth where your money was.” 注意：这句话是个双关，来自 “Put your money where your mouth was.”，意味着 “口说无凭，行胜于言”。行胜于言，我今天真金白银的买入了美国的未来。

第二部分，Buy China.I am.

有朋友留言说：“巴菲特是在美国，我们是在中国”。还有朋友对中国的前途充满了担心和悲观。

我说说我的看法。

买股票也好、买基金也好，归根结底是在买资产。长期来看，推动股价上升的是上市公司的净资产，是中国经济的增长。

我喜欢坏消息。坏消息可以给我们带来两个优势。第一个，自然是好价格。全市场估值无论是从 PE 还是从 PB 都已经在历史最低区域了，如果没有危机，没有恐慌，你凭什么用这么低的价格可以买到中国的资产？第二个，坏消息和外部压力往往会带来深入改革的机会，而坚定改革是长期驱动增长最重要的因素，这个不多说。

至于担心走回头路，担心日本失去的二十年，担心委内瑞拉、津巴布韦化，不是不可能，只是我认为概率太低了。

如果实在担心，那就做担心的准备，用脚投票。如果有信心或者没选择，那就下现在最佳的赌注。

当然，赌归赌，姿势要正确。我们再来审视一下：

1）基金、指数基金，背后代表的是中国经济，驱动中国经济长期增长的因素并没有变化；

2）指数基金，永远不会死，没有单一公司死亡的风险；

3）你投资的估值足够低；

4）你没有用杠杆，均值回归的时间可能比你想象的更长，不要死在黎明前。

这是一个风险收益不对称的赌局。这样也能死的话，别抱怨了，大家都死了，包括持有现金的人。

这种事情适合认真想一次，想清楚、做决定，清仓或者下注。然后专注到你的工作和生活，为这个世界变得更好做些自己的努力，并期待美好的事情发生。

差不多就是这些。

你愿不愿意用打折价，买一份中国的未来呢。

用打折价买一份中国的未来

孟岩投资实证

用打折价买一份中国的未来