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SoFi早期服务对象市场规模太小，放宽用户条件和增加产品线是必然的选择。为此，必须能够获得可以持续的低成本资金来源，设计对年轻用户需求敏感的产品。

SoFi的商业模式曾经引发过争议。有人说，符合SoFi要求的毕业生只占6.7%。虽然学生贷款市场规模超过1万亿，但如果SoFi只能服务其中的很小部分，它的市场前景并不乐观。

批评者的看法有一定的道理，SoFi很快就不得不面对增长的难题。它的办法是放宽用户条件，增加产品线。现在，只要是得到认证的大学和研究生项目，毕业就可以申请贷款。FICO信用分从早期的750分以上放宽到650分。

对工作证明和收入，SoFi仍然有比较高的要求，申请人必须处于受雇状态或90天内保证可以入职。在收入方面，年收入10万美元是基本要求。与其他P2P公司不同，SoFi在转向大众市场的过程中多少受益于之前的光环效应。

作为新企业，SoFi没有市场控制地位，只能选择低价路线。它的贷款项目没有手续费，用户只需要支付利息。低定价意味着SoFi必须获得低成本的资金才有可能实现利润。规模较小时，SoFi采用P2P模式，资金来自校友，成本比较低。当业务范围扩大到大众市场之后，它需要新的、可持续的资金来源。SoFi一直在增加股权融资，但与贷款增速相比，股权资金的增加速度太慢。因此，SoFi不得不在金融市场上向其他机构融入资金。它采用的融资方式是ABS，也就是资产证券化。

资产证券化在这里是指以贷款组合为抵押物，发行可交易的证券。单笔贷款，由于金额和期限条件都不相同，很难上市转让。资产证券化通过贷款组合设计实现了产品标准化，可供机构投资人购买和交易。

ABS产品的缺点是透明度不高，难以评估风险。在2008年金融危机中，出现问题的就是ABS，大量违约导致资产价格暴跌。我国的蚂蚁金服能够以比较少的资本发放巨额贷款，靠的也是ABS。由于ABS的名声不太好，SoFi想利用ABS获得资金，必须证明它的ABS是优质资产。2013年底，SoFi首次发布资产证券化产品，共计1.52亿美元，

SoFi：跨越市场边界的持续增长（下）

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