近期酱香科技产品批发价的快速调整备受市场关注。于此同时，白酒企业的股价也出现了大幅调整，此刻，高端白酒面临的是长期结构问题，还是短期正常波动？

跌破130的五粮液、1500的贵州茅台，到挥杆时刻了吗？

“从短期来看，某个白酒产品价格是否会继续下探，这个问题本身具有不确定性。下跌过程中渠道库存的抛售、淡季需求的波动等都会影响产品价格。但从价值角度来看，这些并不重要。能够决定高端白酒企业长期盈利能力进而影响企业价值的因素并非短期价格，而是高端白酒的【商业模式】和【稀缺性】。只要这两点不被打破，高端白酒的护城河就难言被打破。

在分析宴请消费场景时我们说过，购买者和使用者的分离，使得购买者的核心诉求并不在于性价比，而在于宴请用酒所能代表的情谊是否合宜。这样，占据了消费者心智空间的高端白酒就会具备极高的定价能，因为对于宴请来说，换一款差一点的酒的代价是极高的。

此外，高端白酒的塑造需要诸多难以复制的历史因素，不仅需要一流的产品品质、独特的生产要素（特殊的生态环境、历史悠久的白酒窖池，传统复杂的酿造工艺等）、悠久的品牌历史（历史底蕴、特殊的文化符号，所获奖项背书）等条件，还需要常年累月的消费者触达与“教育”，显然此次白酒价格的下跌也没有动摇这一点。”

（以上文字来自中泰证券资管：投资小宇宙 | 判断高端白酒的价值，这两点才是关键“）

【时间码】🗣

02：14 五粮液和茅台放在你面前，你喝哪个？

06：49 跌破130的五粮液、1500的茅台，哪个更有性价比？

11：16 所有美好的东西，首先品质是过硬的

19：22 有人说茅台是地产酒，地产熄火、茅台垮台，你怎么看？

21：16 有人说茅台被囤积起来了，大量的酒没有被消耗，你怎么看？

25：35 怎么给当下的茅台估值，我算出来的4%ROE，你看问题出在哪？

30：53 这个公司的缺点在哪里？或者说未来需要注意什么？

34：07 用耐克举例；

36：03 假设经济长期下行，高端白酒会面临??

40:09 市场下行的时候，不缺预言家，我们在社群里已经写了无数次，一定要去伪存真

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至于能赚多少，最终依赖于你自己的认知。我们希望通过我们的分享能提升大家的审美能力。投资不是要去创造，本质上是去选择，选择优秀的公司或者优秀的基金经理，与他们同行即可。但是，要有审美的能力，选出优秀的，规避劣质的。

【风险提示】：

本节目音频内容以及文字信息均不构成投资建议，所提到的相关内容只是为了举例说明，请大家审慎看待。

【录制时间】20240624 ，加入社群、一起讨论；

49.贵州茅台，挥杆时刻到了？

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