Vol.67 美股新高：泡沫中场，还是牛市序章？

美股近期创下历史新高，核心驱动力在于科技巨头在 AI 领域的资本开支与盈利增长，但这一现象本质上是正反馈机制主导下的 “理性泡沫”。市场当前忽视了地缘冲突与能源价格上涨带来的负反馈压力，而货币金融环境（利率、流动性与信用）成为决定市场能否持续为 AI 盈利定价的关键变量。随着美联储人事更迭及通胀计算框架的潜在调整，未来货币政策路径充满不确定性。投资者应警惕私募信贷等领域潜在的系统性风险，避免陷入 “努力即成功” 的决定论陷阱，转而采用系统演化视角，通过多元化适应策略在泡沫中乱中取利，同时利用杠铃组合平衡产业趋势与宏观约束，以应对复杂市场环境下的不确定性。