前高盛 FICC 高管 Herman Jin：半导体缺货利好的是追赶者！光模块「应买尽买」，长鑫和长江存储是中国最值得投资公司 @shanghaojin

全球宏观流动性保持宽裕，支撑了半导体行业作为 AI 生产力核心的长期牛市。半导体行业正从轻资产模式转向 “代币工厂” 模式，大规模资本支出（CAPEX）成为决定企业竞争力的关键。台积电产能保守导致行业供给滞后，英特尔凭借两纳米制程技术有望在缺货周期中获利，成为台积电的有力挑战者。比特币被视为长期流动性对冲工具，而山寨币因缺乏实际价值被边缘化。此外，稳定币如 Circle 虽在跨境支付中具备应用场景，但其核心商业模式依赖政策套利，且受制于中心化交易所的渠道控制，缺乏长期的护城河。AI 产业链的算力提升将更多依赖先进封装技术，而非单纯的制程迭代。