海棉说 | 万物集爆雷始末：数字化究竟是门槛还是壁垒？

万物集爆雷揭示了工业品 MRO 赛道中 “轻资产” 模式的本质风险。该平台通过 “过单” 中介模式，利用账期差和资金池维持运营，却将政策红利误判为核心壁垒，忽视了深度的履约能力与现金流风控。其倒闭不仅是资金链断裂的结果，更反映出数字化工具若脱离业务本质，无法构建真正的护城河。B2B 从业者应警惕回款异常、限制性仲裁条款及频繁的股权变更等风险信号。真正的商业壁垒在于将服务嵌入客户业务流，通过闭环交付创造可量化的商业价值，而非单纯依赖数字化系统包装。在 TOB 领域，信任、交付与现金流纪律始终是企业生存的生死线。