E182 创新药实战复盘：从框架到交易，看透估值与BD逻辑 | David、老学长对谈创新药新秀小豪

创新药投资需平衡确定性与成长性，通过 “1+N” 框架，在稳定现金流的基本盘之上，寻找具备高安全边际的创新管线。BD 并非彩票式博弈，而是将海外商业化前景提前折现的资产变现手段，对缓解国内药企研发压力至关重要。临床卡位与硬核数据是判定价值的基石，而非盲目赌临床结果。在流动性收紧的市场环境下，投资者应利用 AI 提升投研效率，并根据临床数据与竞争格局的变化，灵活调整对 PD-1/VEGF、ADC 及自免药物等赛道的配置。投资决策应基于对产业节奏的深刻洞察，通过贝叶斯思维实时校正判断，在不确定性中捕捉超额收益。