EP140 对话中金公司分析师：全球航运的危与机

航运业作为全球贸易的 “晴雨表”，其周期性由供给（造船）与需求（全球贸易）共同决定。霍尔木兹海峡承担全球约 20%-30% 的石油贸易，地缘冲突导致航线受阻，引发运价剧烈波动。当前航运市场受船队老龄化与新船交付周期长影响，供给端持续紧缺，供需矛盾加剧。投资航运板块需遵循 “供给决定方向，需求决定高度” 的逻辑，油运板块在周期上行中具备高弹性，而集运板块凭借强劲的资产负债表提供稳定的股息回报。分析航运周期时，应通过二手船价格与股东回报率等产业信号评估安全边际，在顺周期中把握核心变量，实现资产的稳健配置。