｜本期内容｜

月之暗面，不到三个月，估值从43亿美元涨到了180亿美元。

180亿美金是什么概念？给你换算一下。你家楼下那家海底捞，一年累死累活大概能赚3200万。这家公司的估值，相当于3750家海底捞门店的营收总和。

为什么估值能这么高？所有媒体的都在传同一句话：“Kimi2.5发布后20天，收入超过了2025年全年。”

听起来很炸裂，但居然从来没人问：2025年全年，月之暗面到底赚了多少钱？

到底是全年只有1000万，20天做了1200万。还是全年做了1个亿，20天做了1.2亿。这两个业绩，在资本市场上，那可是天差地别的待遇。

这就是这期《梁将军商业内参》想探讨的问题：在AI融资热潮中，一些企业在用1分成绩，换取10分的估值，这种方法我称之为“叙事套利”。

｜内容主理人｜

梁将军

｜公开内容｜

01:09：什么是“叙事套利”？

02:08：叙事套利一：片面的真相也是真相

04:10：叙事套利二：改变衡量的尺子

06:02：叙事套利三：用可能性替代确定性

｜会员专享内容｜

1、叙事套利为什么有时候灵，有时候不灵？

2、如果我是一个创业者，或者做品牌、做公关的人，具体该怎么靠叙事套利？

｜片头片尾BGM｜

No-copyright、When the Rain Stops Master

感谢艺术家提供如此美妙的音乐。

28 期｜那个没人问的问题：月之暗面180亿估值背后的叙事套利

梁将军商业内参