156.生物医药的2026：当市场不再为BD躁动，中国药企的星辰大海才刚刚展开

本期播客主要探讨了 2025 年中国生物医药行业发生的重大事件，特别是创新药领域的跨境授权（BD）交易的历史性高峰。全年 BD 交易总额突破 1300 亿美元，首次超越美国，占全球一半份额。三生制药与辉瑞、恒瑞与 GSK、信达生物与武田制药等案例成为标志性里程碑。讨论还深入到 BD 策略的转变，从单个分子授权转向投资整个平台或公司。此外，还分析了 MNC 面临的专利悬崖以及中国医药产业链的优势，如工程师红利和临床数据可信度的提升。最后，展望了 2026 年，关注创新药企的盈利能力、创新技术如放射性核素偶联药物（RDC）和小核酸药物的发展，以及政策对创新药产业的扶持。