episode 47｜从股市行情到经济蓝图——透视中国宏观的底层逻辑与2026展望

本期播客探讨了中国股市与宏观基本面之间出现的分化现象。中金研究部宏观经济组的周鹏分析师指出，股市上涨是过去几年极端情绪修复和投资者配置比例反转的结果，并不完全依赖于宏观经济的明显好转。他认为，中国经济转型背景下，内外需分化是必然过程，出口表现出韧性，而内需受到房地产和债务压力的影响相对较弱。展望 2026 年，政策将在增减之间寻找平衡，通过供给侧的反内卷和需求侧的结构性调整，提升经济发展的质量和效益，并强调增加居民收入以促进可持续的支出调整。同时讨论了全球货币体系多元化对中国股市资金来源的潜在影响，以及股市作为先行指标逐步恢复的趋势。