43.估值“袪魅”

本期播客主要讨论了估值问题，首先批判了市面上流行的 “工业党” 意识形态及其在 “估值原理” 一书中的体现，认为其逻辑存在缺陷。接着，讲解了教科书中绝对估值法（现金流折现）和相对估值法（市盈率等）的局限性，指出其在实际应用中更多用于论证而非真正评估价值。最后，播客强调价值投资应关注具有稳定可预测现金流的资产，并以安全边际为原则，给出无成长性股票市盈率 10 倍以下、有成长性股票市盈率 20 倍以下为低估的经验性判断。 播客建议投资者应耐心等待低估机会，而非过度依赖复杂的公式计算。