为什么黄金必须一直上涨？揭秘金价上涨的背后的化债逻辑 | 央行 | 货币政策 | 买断式逆回购 | 化债 | 美联储 | 利率

本期播客主要探讨了当前黄金价格上涨背后，以中国央行为代表的东方央行集团大量购入黄金的深层原因。与传统金融学逻辑不同，此轮金价上涨并非单纯受美元指数或美国实际利率影响，而是反映了央行为应对巨额地方债务，寻求新的货币发行锚点的策略。过去人民币发行依赖外汇占款和房地产，但随着贸易顺差变化和债务问题加剧，人民币面临贬值压力。因此，央行通过增持黄金，对冲其资产负债表中的风险，维持人民币信用。此外，金价上涨还有助于压低实际利率，配合温和通胀的形成，以稀释债务。在未来 3-5 年内，债务货币化和逆全球化趋势持续，黄金作为信用储备的需求将保持，长期来看金价仍有上涨空间。