251206 高盛深度解读小米：关于近期“豆包”AI手机助手发布的思考

本期播客是对高盛全球投资研究部于 2025 年 12 月 4 日发布的一份关于小米集团和豆包 AI 手机助手的研究报告的口播式梳理。报告分析了字节跳动推出的豆包 AI 手机助手预览版，探讨了系统级固意智能体在手机端落地的关键技术结构，以及与手机厂商协作的重要性。报告还指出了规模化融合面临的瓶颈，如系统级权限、开放系统级记忆能力和应用之间的接口联通性。从品牌视角出发，报告强调中国智能手机市场的高度集中，以及 AI 集成将持续推进，并梳理了小米在端测与云测大模型、AIoT 设备生态和超级小爱智能体方面的投入与进展，最后给出了估值方法与主要风险点。