当每周72000块Blackwell GPU如洪流般涌入全球数据中心，当单季度440亿美元营收刷新历史记录，NVIDIA已经不再是一家普通的芯片公司——它正在成为这个星球AI基础设施的建筑师。本期节目，我们将深度解析NVIDIA 2026财年Q1财报电话会议的核心信息，解码这家公司如何在地缘政治风暴中构建AI时代的数字基建王国，以及它所描绘的那个由智能驱动的未来世界。

主播

Alex, Emily

主要话题

00:00 开场：NVIDIA Q1财年2026业绩全面解读解析NVIDIA如何在充满挑战的环境中实现69%的惊人增长，以及AI基础设施建设的最新动态

00:51 财务表现突破天际

总营收440亿美元，同比增长69%，超出预期

GAP毛利率60.5%，剔除特殊费用后非GAP毛利率高达71.3%

运营费用环比增长7%，投资未来增长引擎

股东回报创纪录143亿美元，彰显强劲财务实力

02:18 数据中心业务王者归来

390亿美元收入，同比暴涨73%

推理工作负载需求激增，AI工厂建设全面提速

客户对硬件的坚定承诺推动业务持续增长

02:45 Blackwell芯片改写历史

公司历史上最快产品切换，贡献数据中心计算收入近70%

从Hopper到Blackwell的代际转换在单季度内基本完成

GB200 NVL系统实现架构性突破，专为数据中心规模工作负载设计

03:11 GB200 NVL：重新定义AI推理经济学

核心目标：实现每推理token的最低成本

制造良率持续改善，复杂机架级系统产能快速提升

现已向超大规模厂商、企业和主权客户全面供货

03:57 部署规模震撼全球

主要超大规模厂商平均每周部署近1000个NVL72机架

相当于每周72000块Blackwell GPU进入数据中心

微软已部署数万台，计划扩展至数十万台规模

OpenAI成为关键客户

04:30 GB300系统提前登场

Q1已开始样品供应，Q2开始量产发货

相同架构和占地面积，实现无缝升级

HBM内存提升50%，FP4推理性能较B200提升50%

承诺到2028年年度产品发布节奏

05:07 推理需求实现跃迁式增长

Token生成量出现"阶跃函数式"激增

微软Azure Q1处理超过100万亿tokens，同比增长5倍

推理服务初创公司使用B200实现token生成和收入三倍增长

05:37 软件优化持续释放性能红利

NVIDIA Dynamo在Blackwell NVL72上实现30倍推理吞吐量提升

复杂推理模型性能获得革命性提升

Perplexity和Capital One等客户已实现显著效果

Capital One代理聊天机器人延迟降低5倍

06:25 ML Perf基准测试验证实力

GB200 NVL72在Llama 3.1基准测试中实现30倍吞吐量提升

单一NV Link域连接GPU数量达到9倍

Blackwell性能在过去一个月通过软件优化再提升1.5倍

07:16 AI工厂建设进入爆发期

Q1期间近100个NVIDIA驱动的AI工厂正在建设

数量同比翻倍，单个工厂平均GPU数量同样翻倍

跨越多个行业和地理区域的广泛部署

07:41 客户阵容涵盖全球巨头

AT&T、比亚迪、Capital One、富士康、联发科、Telenor等

沙特阿拉伯、台湾、阿联酋等主权客户战略布局

未来项目需求达到数十千兆瓦NVIDIA AI基础设施规模

08:25 代理AI开启新时代

AI从生成内容转向接收指令、推理规划、执行目标

代理AI将从根本上改变每个行业、公司和国家

构建全新的数字化劳动力生态系统

08:52 Llama Nemitron推理模型家族发布

基于Llama架构的开放推理模型

通过NIM（NVIDIA推理微服务）提供服务

训练后优化已实现20%准确度提升和5倍推理速度提升

09:14 企业级客户快速采用

埃森哲、Cadence、德勤、微软等平台公司已开始使用

NVIDIA Nemo微服务正式商用

思科代码助手准确度提升40%，响应时间快10倍

纳斯达克AI平台准确度和响应时间提升30%

10:04 AI应用场景持续拓展

百胜餐饮集团在500家餐厅部署NVIDIA AI

计划扩展至61000家餐厅，优化点餐和服务运营

CrowdStrike网络安全检测速度提升2倍，计算成本降低50%

10:40 网络业务强劲复苏

营收50亿美元，环比增长64%

NV Link交换机被称为"世界最快交换机"

第五代NV Link带宽为PCIe Gen 5的14倍

单个NV Link 72机架承载130TB/秒带宽

11:09 NV Link生态系统持续扩张

Q1出货量超过10亿美元

发布NV Link Fusion，支持超大规模厂商构建半定制加速器

联发科、Marvell、LSI Chip、Astral Labs等合作伙伴加入

11:35 Spectrum X以太网解决方案火爆

年化收入超过80亿美元

新增Google Cloud和Meta为客户

推出采用协封装光学器件的新型交换机

功耗效率提升3.5倍，网络韧性提升10倍

12:39 中美贸易管制直接冲击

4月9日H20出口许可管制直接影响业绩

Q1确认H20收入46亿美元，但25亿美元无法在季度内发货

导致45亿美元库存和采购义务减值费用

13:10 中国市场损失巨大

Q2预计因H20限制损失约80亿美元收入

中国AI加速器市场规模预估近500亿美元

失去中国市场准入可能对业务产生重大不利影响

14:19 游戏业务创历史新高

创纪录的38亿美元收入，环比增长48%，同比增长42%

Blackwell在游戏创作者和AI爱好者中实现最快普及

推出面向主流市场的RTX 5060和5060 Ti

起售价299美元，实现双倍帧率和更低延迟

15:23 任天堂Switch 2合作确认

采用NVIDIA定制RTX GPU和DLSS技术

神经渲染和AI技术大幅提升性能

Switch已售出超过1.5亿台，市场前景广阔

15:55 专业可视化业务稳步增长

收入5.09亿美元，同比增长19%

推出DGX Spark和Station系统

将超级计算机级AI能力集成到桌面形态

16:42 汽车业务持续发力

收入5.67亿美元，同比增长72%

自动驾驶解决方案在多个客户中加速部署

与通用汽车合作下一代车辆、工厂和机器人

奔驰新款CLA车型已投产使用

17:08 机器人时代正式开启

发布Isaac GR00T，全球首个开放、完全可定制的人形机器人基础模型

推出Open Cosmos World基础模型

1X、Agility Robotics、Figure AI等公司使用Cosmos进行合成数据生成

18:08 美国制造战略全面推进

目标：一年内实现从芯片到超级计算机的美国制造

台积电在亚利桑那建设6座晶圆厂和先进封装工厂

富士康在休斯顿建设100万平方英尺AI超级计算机工厂

单个GB200 NVLink 72机架包含120万个组件，重达近2吨

19:05 Q2展望与未来布局

预期总收入450亿美元，环比温和增长

GAP毛利率预期71.8%，年底目标达到75%中段

Blackwell产能提升将部分抵消中国收入下降影响

20:29 四大增长引擎驱动未来

推理革命：AI服务收入激增，复杂推理AI代理需要数量级更多算力

主权AI：各国投资自主AI基础设施，如国家电网般的基础设施

企业AI：本地部署需求，瞄准5000亿美元IT基础设施市场

工业AI：从数字孪生到实体世界部署，Omniverse和Isaac GR00T引领下一代工厂和人形机器人

22:02 深度思考：AI作为基础设施的深远意义

当AI不再仅仅是技术，而是像电力和互联网一样的基础设施，当智能本身成为可制造的商品和必需的公用事业，这将如何重塑全球经济格局和地缘政治版图？这场从硅片到智能工厂的万亿征程，正在重新定义人类文明的未来走向。

来评论区聊聊吧！你认为NVIDIA如何在技术创新与地缘政治挑战之间寻找平衡？这场AI基础设施革命将如何重塑全球制造业和投资格局？当智能成为像电力一样的基础设施，我们的世界将发生怎样的根本性变化？

文字稿链接

NVDA FY1Q26 财报：从推理革命到制造回流的新纪元

美股财报随心谈 | 英文播客