估值第一性原理DCF到底怎么用？给大家来一份保姆级说明

本期面基节目中，江岳邀请了嘉宾运雷返场，针对上次自由现金流策略的主题进行补充讨论，重点围绕 DCF 公式在实际应用中值得重视的变量和容易踩的坑展开。运雷强调 DCF 公式不仅仅是算术问题，更重要的是对商业模式的理解，包括公司沉淀自由现金流的效率、商业环境赋予公司的周期、折现率与市场机会成本、业绩增速与空间等因素。此外，还讨论了永续增长率的重要性以及如何结合商业模式进行判断，并深入探讨了折现率的意义以及其在二级市场均值回归中的作用。最后，两人还探讨了在 A 股市场中，如何看待企业第二阶段的增长预期和业绩空间，以及战略配置和战术配置的差异和应用。