本期节目由Supra和Cryptoria共同呈现。

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本期播客深度解析Robinhood Chain的发布以及它对RWA（现实世界资产）赛道的潜在影响。我们回顾了股票代币化从2018年至今的完整发展历程，分析了早期项目失败的根本原因，并探讨为什么Robinhood的入场可能真正改变这个赛道。

股票代币化前世：从创新到坟场

Synthetix（前身Haven）2018年率先推出合成资产，包括股票、商品、法币

Terra生态Mirror Protocol巅峰时TVL达18亿美元，提供30多只明星股票交易

币安2021年4月推出股票代币，FTX紧随其后提供55只股票交易

2021年7月监管重拳出击，币安率先退出，行业集体死亡

三座大山压垮早期尝试

监管围剿：德国、意大利、香港等多国金融监管机构发出警告，认定违法证券发行

技术不成熟：只提供价格追踪的"山寨股票"，无分红权、投票权，价格偏差巨大

没人用：Crypto用户更爱炒MEME币，传统用户不知道链上交易，两头不靠岸

Dogwifhat 24小时交易量1520万美元 vs 苹果代币化股票日交易量550万美元

Robinhood的降维打击优势

现成用户基础：2600万用户、2550亿美元托管资产，5%转移就是130万活跃用户

需求驱动模式：用户已有明确股票交易需求，技术只是补足服务

真正股票权益：承诺提供分红支持，更接近真实股票体验

成熟商业模式：订阅收入、订单流支付、保证金利息、现金管理多元化营收

天时地利人和齐聚

监管环境改善：美国签署三个数字法案，欧盟MiCA法案提供明确框架

基础设施成熟：Layer2解决方案大幅降低交易成本，预言机技术解决价格偏差

传统金融拥抱：高盛、Fidelity等巨头主动提供Crypto服务

川普效应：加密货币投资兴趣激增，Robinhood Q1加密交易量同比增长246%

用户体验的革命性提升

24/7交易：突破美股交易时间限制，亚洲用户告别深夜交易

碎片化购买：类似比特币按聪购买，不需整股交易

零门槛开户：无需复杂文件证明和最低资金要求

稳定币结算：避免外汇风险和双重征税问题

无感区块链：用户无需改变任何使用习惯，不知道在用区块链

稳定币战略的隐藏野心

当前使用MiCA合规的USDG，但未来可能推出自有稳定币

印钞权逻辑：假设5%资产转移，64亿美元稳定币规模，年利息收入2.69亿美元

战略控制权：RWA天然需要稳定币结算，拥有主要稳定币=货币发行权

激励机制：可为活跃用户提供稳定币奖励，长期持有者获得更高收益

对山寨币市场的潜在冲击

质疑观点：有基本面的股票vs无估值锚点的山寨币，传统投资者更偏爱前者

反驳观点：两拨不同人群，卖预期是人性，不会消失

积极影响：优质资产增多，劣币被驱逐，行业整体质量提升

风险分散：资产多样性增加，但不会替代创新性native项目

传统金融巨头的入场竞赛

Fidelity威胁：管理15万亿美元资产，是Robinhood的60倍规模

高盛等跟进：各大金融机构纷纷推出区块链业务

技术栈争夺：不同机构选择不同链，可能重现流动性分散问题

标准化需求：行业呼吁统一标准，避免"Tesla不同平台代币"乱象

03:07 股票代币化：老韭菜的往日重现

04:48 华尔街分析师一致看好Robinhood股票HOOD

07:40 Synthetics开创股票代币化先河

12:17 Mirror Protocol巅峰时刻与Terra生态崩塌

12:55 币安和FTX相继入场股票代币化

17:06 股票代币化的三座大山：监管、技术、用户缺

30:15 Robinhood的人和优势

43:47 用户体验无感区块链的成功实践

49:23 稳定币战略：Crypto世界的印钞权

56:01 山寨币冲击讨论：良币驱逐劣币？

64:15 传统金融巨头竞争格局展望

关键词： Robinhood、股票代币化、RWA、Synthetix、Mirror Protocol、币安、FTX、监管合规、MiCA法案、稳定币、USDG、传统金融、Fidelity、用户体验、降维打击、山寨币、流动性分散、华尔街、HOOD

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