欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫H20解禁，中美AI闭环竞赛开启，来自王智远同学。

H20曾被“封杀”，如今又突然“解封”，为什么突然回来了？它的回归，到底意味着什么？

1、

H20芯片性能并不弱，在被美国政府封杀之前，它是中国各大AI公司训练大模型的核心动力，你可以把它理解为AI时代的“发动机”。

当时美国突然宣布：这东西不能卖给中国了。”这其实是在传递一个信号：我们要在AI领域开始“卡脖子”了。

现在，美国又松了一口气，说可以卖了。但不是简单的恢复供货，更像是一个风向标，标志着中美科技博弈进入了一个新阶段。

什么阶段？一句话总结：美国把中国逼急眼了。

黄仁勋平时总笑眯眯，但他这一年过得并不轻松。数据显示，2024年H20芯片为英伟达带来了120亿到150亿美元的收入，占其中国区营收的85%左右。

根据市场数据，2024年字节跳动和腾讯分别采购了23万枚Hopper系列芯片。

禁售之后，英伟达第一季度就损失了约 25 亿美元销售额；业绩会上，他们计算过库存、准备金，以及采购承诺方面的成本，算下来，两个季度加在一起，预估会亏损135亿美金。

所以，他三度来中国，见了不少人，包括与特朗普的私下会面，目的都很明确：希望美国政府给个台阶下，让H20重回中国市场。

再看看另一边，中国也没闲着。华为昇腾、寒武纪等国产芯片厂商趁机加速追赶，过去一年里，国产芯片的生态支持和性能提升都取得了不小进展。

有业内人士表示：以前我们是‘非英伟达不可’，现在是有没有英伟达都行。这就像一场赛跑，原本领先的人突然停下来系鞋带，后面的人趁机追上来了。

美国以为，不让中国买最先进的芯片就能拖住中国AI的发展，实际上，情况比想象中复杂得多。

中国的AI市场并没有因为H20的禁售而停滞，反而倒逼国产替代提速；英伟达损失惨重，不仅影响营收，还可能在未来失去全球最大AI市场的主导权。

所以，美国的态度发生了明显转变，不是全放，也不是全封，这种从全面封锁到有限放水的策略，更像是一种新的平衡尝试。

很多人以为H20回来，一切就会回到从前。事实是，这一圈下来，中美双方都在调整自己的节奏，因为这颗芯片表面上是硬件产品，实际上却牵动了整个产业链、政策制定和国际关系等多个层面。

2、

那H20芯片解禁，能否意味着中美关系缓和？科技战降温了？我认为，这是一次战术性妥协。

什么意思呢？

美国不想彻底放弃中国市场，也不想让英伟达这些企业伤得太重；中国也不急于全面脱钩，边走边看，在保持开放的同时，加快自主研发。

这就像两个人打架，中间暂停一下，喝口水，擦擦汗，看看对方接下来要出什么招。

因为美国在封禁H20后意识到，如果把中国企业逼得太狠，会逼出一个独立于美国之外的AI生态。一旦中国真的建立起自己的AI技术体系，不仅英伟达会丢掉市场，整个美国的技术话语权都可能被动摇。

再加上，中国AI大模型这几年开源动作频繁，已经吸引全球不少开发者和企业的注意，这让美国的部分AI公司感到无奈，他们自己没跑出来，而中国某些方面已经遥遥领先。

所以，他们不得不调整策略，稳住更大的局面。

中国被美国这一“将军”，反而让中国企业更加清醒地意识到：靠别人终究不如靠自己。

现在很多互联网公司都在布局自己的芯片板块：小米有玄戒O1，百度有昆仑系列，阿里有平头哥、含光800、玄铁910等。这些布局表明，大厂们开始尝试在底层技术上“自立门户”。

以前一听说H20要来了，各大厂商都想法传达出去：我们首批采购、我们独家合作等信息。

但这次，H20并没有引发像之前那样的抢购潮，因为很多企业已经在用国产芯片做训练和推理任务了，他们有了更多选择。

所以，这是中美在科技战中的一次阶段性缓冲。

美国希望通过“芯片”维持存在感，防止中国彻底转向国产生态；而中国也清楚，这段时间是宝贵的“窗口期”，必须加快自主研发，为未来可能出现的更大冲突做好准备。

这更像双方都喘口气，重新站位，准备下一回合。问题是，中国能不能在这一轮“短暂喘息”中，把短期红利变成长期优势？

3、

我认为，短期红利会让供应链和项目加速。

过去几个月，因为禁令，很多公司只能找替代方案，或者拼命囤货，结果成本一下就上去了。

比如，多方信息披露，2025 年一季度，腾讯向字节跳动购买了价值约 20 亿元的 GPU 算力资源，主要包含英伟达 H20 卡和服务器。

现在不一样了。

依赖英伟达的企业迎来了好消息，供应链正在恢复。老黄为了出货，采购成本肯定也会降下来；很多AI项目，尤其是需要高性能计算的大模型训练和推理任务，之前都拖着没法推进，现在可以加速落地了。

今天看到一条关于深圳华强北电子市场的新闻：一台装了八颗H20芯片的服务器，价格从年初的100万元涨到了140万元。

像DeepSeek-R1这种低功耗的AI应用，也因为算力不足压力山大。现在这些问题都能解决了。写到这里，我在想：梁文峰会不会因为H20的放开，加快DeepSeek R2的研发节奏？

再看看长期挑战，我觉得：国产替代势在必行。

这次禁令给中国企业上了一课——核心技术，必须掌握在自己手里。

华为昇腾910B就是一个很好的例子。它的性能接近H20，在能耗上甚至更有优势。最关键的是，它是自主研发的，能减少对国外供应链的依赖。

中国政府也在帮忙。国家发改委已经建议，企业在新建或扩建数据中心时，要严格监管AI芯片采购，优先使用国产芯片。国家集成电路产业基金也在加大力度，支持国产芯片研发。

除了硬件，软件方面也在发力，华为的MindSpore、百度的PaddlePaddle这些国产框架，正在逐步完善，给开发者更多选择。

不过，企业心态可能会出现短期分化。

市面上仍有不少企业偏爱英伟达的产品，因为它们口碑好、兼容性强，尤其在金融、医疗这些领域更是主流。H20回归后，一些企业可能继续用它，这会挤压部分国产芯片的空间。

所以，在这一轮“短暂喘息”中，大家都会在短期红利和长期战略之间寻找平衡，至于怎么把握这个平衡，每个企业心里，自然有一把秤。

4、

这个秤也给老黄一个警钟，它面对的，已经不是三年前那个“非英伟达不可”的中国市场了。那怎么办？

我观察认为，英伟达接下来可能会从三个方向发力：

我们不得不承认，H20阉割版在AI训练和推理上的表现依然很强。虽然性能受限，但它依然是一个“够用又不越界”的中间选择。

因此，英伟达肯定会继续强调自己在高性能计算、易用性和生态兼容性上的优势，尤其是对需要稳定输出、快速落地的企业客户。

比如：字节、腾讯、阿里这些大厂，在做模型训练时，仍倾向于使用成熟的工具链，而不是临时切换到新生态。

然后，它可能会绑定头部企业，深化合作。

光靠卖芯片已经不够了，黄仁勋去小米背后其实透露了一个信号：英伟达正在尝试与中国头部AI公司建立更深的合作关系。

未来会不会与百度、阿里云、科大讯飞等公司在算法层、模型层进行联合优化？就像当年微软绑英特尔一样，不只是硬件买卖，而是要一起打造一套完整的“技术话语权体系”。这还需要进一步观察。

另外，英伟达手里有全球超过400万开发者依赖的CUDA平台，中国AI框架90%以上基于CUDA开发，形成了难以复制的软件壁垒。

最近有消息说，英伟达正与国内几家大型AI平台讨论共建基于CUDA的本地化AI训练方案；如果成功，不仅能保住一部分高端市场，还能在中国AI生态中继续保持存在感。

我觉得，这次H20解禁之后，英伟达官方口径也会发生微妙变化。

它肯定不会强调“我们是全球第一了”，而会说“我们愿意配合监管，为中国客户提供合规的产品和服务”。

这可能意味着，从“我给你什么你就用什么”变成“你需要什么我就提供什么”，这种姿态为了让中国政府看到：我们可以共存，不会成为安全风险。

那么问题来了：英伟达还能不能守住它的全球地位吗？

毕竟全球AI生态还是围绕CUDA构建，很多核心技术和应用都离不开英伟达的底层架构，但长期来看，真正的挑战才刚刚开始。

一旦中国建立起自己的芯片+软件生态，再加上国家的支持，很可能就会走出一条“去英伟达化”的路，而这，不仅是英伟达的问题，是整个美国半导体产业面临的危机。

所以中美科技博弈的下一阶段，会不会出现两个平行的AI世界？

以前，我会觉得是一个设想，不太现实，现在看来，也许我们真的需要换一个角度来理解这场竞争。

美国对高端芯片出口的限制，看似一种“冷战式”的技术封锁，实际上反而给中国留出了时间窗口，去构建自己的训练体系和生态闭环。

这种“可控脱钩”，某种程度上变成了中国技术自主发展的催化剂。

你可以想象成：过去中美两条并行的河流，流向一致，但如今突然被一座大坝隔开，虽然还有一些支流交汇，但主干道已经各自奔向不同的方向。

过去几十年，全球AI的发展基本围绕几个核心要素展开：

英伟达GPU、CUDA平台、OpenAI、Meta等主导的大模型

但现在，中国也正在构建属于自己的AI底层架构。中美之间不再是完全统一的一套技术世界，而是开始呈现出“双轨运行”的迹象。最关键的是，中国这边正在加速补足短板。

所以，我有个判断：未来谁能率先跑通自己的“技术闭环”，谁就有可能定义下一个AI时代。

什么是闭环？简单讲：芯片— 框架— 工具链 — 大模型 — 应用场景；这个链条能不能自洽、可持续、可迭代？

目前来看：

英伟达 + CUDA + OpenAI + AWS，是一套成熟的闭环；中国这边，华为昇腾 + MindSpore + Qwen + 盘古 + 通义万相，也形成自己的闭环。

一旦这套体系真正跑通，中国AI发展将不再依赖美国的技术底座，这是真正的“去英伟达化”和“去西方主导化”的开始。

世界正在变，技术没有回头路。靠得住的，从来都不是别人，而是自己。

2926.H20解禁，中美AI闭环竞赛开启

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