欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫依据上半年各大指数情况来看制造业板块表现，来自围棋投研。

先简单看一眼大盘情况

上证指数半年度的涨跌幅是2.8%，而其他指数方面，很明显小微盘股的表现要比大市值好得多，尤其是万得微盘股指数，早就超过了去年“924”行情，而且在屡创新高。

行业指数方面，以中信行业为例，金融、传媒、军工和汽车都表现得比较好，煤炭、地产、消费、石油石化等就相对弱一些。

可以发现，大部分行业还是上涨的，而且前十名涨幅要高于后十名跌幅，按照道理而言，投资者应该能有小个位数的收获，如果再有些大金融作为底层配置，收益就更加可观。

题材概念方面，上半年最强概念是稳定币、新消费、军工、光模块和机器人。

文章里常聊到“锦上添花”，有部分就是“题材花”：主营业务符合投研理念，新增长曲线能蹭到热点，拔估值就是意外之喜。

需要知道的是，今年小微盘股和题材股表现很好，大盘股都会相对艰难一点。

接下来就要聚焦制造业

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来揭开一层层“遮羞布”

接下来，根据机器人、工程机械主题、汽车零部件、新能源车、风电产业概念等10个制造业相关的中证指数，看看上半年的情况。

不出意外地，机器人、机械、汽零指数占据前三甲，既然都聊到这里，就索性回顾下所有板块的上半年重要变化：

1）机器人：不用多解释，制造业最强赛道，尤其国内机器人进展屡超预期，宇树科技的风头甚至能盖过当下的特斯拉擎天柱。

2）工程机械：有部分是丝杠等机器人零部件概念，赛道切换得流畅，还有部分就是国内新基建和海外机械开拓的超预期。

3）汽车零部件：不得不承认，大部分涨幅依然是来自于机器人概念，现在调研汽零企业都要问一嘴机器人业务，有则给你详细介绍，无则表明开放态度。

4）新能源车：相比于汽车指数，新能源车里锂电比例要更高一些，今年涨得好主要是有固态电池概念，当然龙头股并没有蹭到。

5）风电：在新能源几个赛道里，风电算是表现不错的，陆风的招标价格在不断提升，海风是海外进展比较超预期，管桩和轴承赛道都表现不错。

6）半导体：实际能分得很细很细，设计、设备材料、晶圆代工、封测等等，整体来看是表现不错，国产替代逻辑以及人工智能发展带动了需求。

7）汽车：这里面更多是整车厂和传统汽零，都属于是内卷赛道，上半年能录得正收益已经不容易，主要是第一大权重股比亚迪贡献了不少涨幅。

8）储能：到这里开始，就是上半年录得负收益的板块了，读者们经常问到储能，市场也担忧着国内需求、海外壁垒和价格战，因此表现有点低迷。

9）电网设备：平时提及不多，但新型电力是庞大的潜在市场，上半年跌幅更多是跟着高股息涨了不少，适当回调下也能理解。

10）光伏：最惨的来了，而且还有点波折，原本上半年产能出清有望，结果电价改革带来一轮抢装，救活了二三线厂商，价格战延续，股价就不忍直视。

这样过了一遍，相信对上半年制造业的变化就更有直观感受，接下来就要落实到个股，看看平时周度表格里的那些龙头企业，整个上半年的涨跌幅情况。

根据宁德时代、中芯国际、赛里斯、大金重工、比亚迪等20个概念股涨跌幅情况，可以得出：上涨方面，大金重工年涨幅 61.0% ，居于首位；恒立液压 37.8% 、豪威集团 22.3% 等涨幅也较为突出。下跌方面，通威股份年跌幅 24.2% ，跌幅最大；立讯精密、国电南瑞等也有不同程度下跌，宁德时代等呈现小幅下跌。

总的来看，基本能和产业指数涨跌幅相匹配，机械和半导体涨得好，储能和光伏表现差，这就说明了：一是制造业贝塔属性很强，很难有单独走得出来的阿尔法；二是龙头企业都能跟得上指数，弹性并不比小市值企业弱。

再往后

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探讨几句下半年的投资机遇

在A股市场里，短期股价涨跌是跟估值，看资金愿不愿意买，长期走势还是得回归基本面，看业绩够不够硬朗。如果出现短期情绪很弱，但长期基本面比较明确的机会，就是常常聊到的“好公司+好价格”。

估值是个相对的概念，很难说10倍就是低、或者50倍就是高，但偏贵还是偏便宜，是比较容易判断的。例如龙头股半年暴涨50%就很难说有性价比，再例如企业连续下跌4-5年，大概率泡沫就被挤得差不多。

哪些赛道跌了很多？我想读者们都能脱口而出吧，跌得最久的是储能和光伏，跌得比别人多的是电网和锂电。

而业绩是个绝对的概念，好就是好，不好就是不好，每年能稳定增长就很让人放心，每年都在下滑甚至亏损就很伤士气。这个判断起来要比估值难得多，需要不断跟踪和调研，目前看到半导体、机械、汽零、风电等都有确定性的新方向。

坦白说，下半年哪些赛道能涨得更多，真说不上来，但基于价值投资理念，经过了上半年的起起伏伏后，有些赛道依然能给予更多长期关注：

一是光储锂，在好价格方面有着优势，同时能够看到周期拐点的苗头，部分赛道出现国内产能出清和海外风险出清，当然时间上可能还要熬一熬；

二是机器人，依然是制造业里最有确定性的概念，很有可能在今年下半年或明年看到业绩落地，符合“锦上添花”的属性；

三是半导体，短期看供需、中期看国产替代、长期看自主创新，芯片半导体是绕不开的优质赛道，很多龙头企业都符合好公司的定义，就是估值都不算便宜。

回顾上半年和展望下半年，实际能看到的是，市场情绪有在慢慢好转，不看基本面的小微盘股上涨，意味着资金情绪还不错。慢慢来，相信总能轮到有基本面的白马股。

2909.依据上半年各大指数情况来看制造业板块表现

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