这是一档关注金融从业者和已退休从业者的栏目，主理人是王大力。

国泰海通的合并，最近引起了证券业的一片唏嘘，唏嘘的倒不是合并所涉及的那两家证券公司，而是因为合并被抹掉的那两个字：“君安”。

熟悉我的老读者们都知道，大力如山原本就是我在2017年，写券商历史文章写出来的自媒体，比如当年我那篇有关中信证券的历史文章《降龙已不再，空余十八章》，就让大力如山刷屏整个证券业，而之后第二篇刷屏全行业的文章，就是我为君安证券历史而写的《斗转星移间，无人念君安》：

后来，我还写过投行历史文章《投行的日与夜》，卖方历史文章《卖方的肉与谷》，让无数从业者和年轻人，在大力如山那里回顾和了解行业。就这样，我在写了四十多篇总计三十多万字后，觉得自己已经写够了，便一直封笔到了今天。

如今，八年过去了，中国证券行业再次开启合并的浪潮，“君安”成为了浪潮涌起时，第一片消失的水花，这让见证过君安时代的老一辈同行唏嘘不已，也再次勾起我继续回顾和记录行业历史的兴趣。

对此有个坏消息是，用长文章来撰写历史的形式，在八年前就已经被我做到头了。

但好消息是，如今的我，又掌握了播客这个更好的记录形式。更重要的是我还找到了一位老大哥搭档（嘉宾：高大哥，1998年入职证券公司研究所，金融从业逾20年），愿意跟我一起聊这个系列，他是我当年那些历史文章的铁杆读者，也是文章里很多故事的亲历者。

所以，欢迎大家跟我们两位金融从业者一起，在这里跟着声音，一步步踏入金融的江湖。今天的第一期，咱们就聊聊证券行业里最传奇的故事之一：

一家消失的券商，当年如何在五年间缔造出自己的时代？

而之后的它，又真的在行业里消失了吗？

-时间轴-

02:43 消失的中国第一家专业证券公司

“最近我在看中国证监会编著的《中国资本市场三十年》，这书讲述的是中国资本市场从开始形成，到逐渐完善的30年历史，给谁是中国第一家券商，谁发行了第一个某某产品等盖棺定论。书里边就提到了中国的第一家专业证券公司，叫......”

“当年有一家公募基金，最早成立的时候也是在那个楼，叫特区证券大厦，是滨河路上的一个老楼。它的装修风格颜色比较深，进去以后也不敞亮，楼老挑高也比较低，略感压抑。那显然赶不上......”

“1992年，证监会成立之前其实是央行有一个专门的部门叫证券管理处，而且是央行各省分行的证券管理处审核和上报，掌握着各地证券公司的注册和成立。那个年代全国最牛的证券管理处，是设置在深圳的人民银行深圳分行。为什么？就是因为它在1987年......”

10:43 上世纪券业回眸：上海vs深圳

“当时全国营业部数量最多的两个城市是上海和深圳，因为资本市场最发达。深圳营业部最集中的路是振华路，一条路上出现过好几家后来很有名的证券营业部。上海的静安、黄浦都有大型营业部。听当年老万国的朋友说，当时就在人民广场上摆几张桌子，拉根电话线就露天开户......”

“其中最典型的例子，就是当时深圳研究分所的所长廖熙文。看历史沿革得知，他是从五道口毕业的。90年代的五道口，一般人可考不进去，人家正儿八经的五道口毕业生，一毕业就去了......”

“在深圳这片土地，当年我们周围有很多湖北人。后来我进入一家私募，当时的老板就是湖北人。一度深圳的湖北菜馆还有很多，现在慢慢少了，被湖南菜给替代了。还有句关于湖北人的描述......”

23:00 君安之『君』：既非君主，也非君子

“君安证券的‘君’字，虽然是君主和君子的君，但并不代表着君主或者君子的意思，而是一种或明或暗地展示背景，体现一种似乎与众不同的状态......”

“1992年8月，张国庆拉了五家国有企业投资筹建君安证券，注册资本金仅5000万元。而实际到账的钱......”

“值得一提的是君安证券的股东们。五家国企股东，银行系的有农行的深圳信托投资公司，中信实业银行深圳分行。当然这两家银行跟人家几大行没法比，属于小卡拉米。但其中有一家最重要的股东是......”

28:40 时代开启：28岁少帅麾下的资本帝国

“1992年中国证监会成立，中国证券业的三座大山也都成立了，君安证券也于这一年成立。但是，很快万国和申银就遇到95年327国债期货事件，导致了这两家公司的合并。从两家证券公司手上接过资本市场接力棒的，并不是三座大山，而是在92年刚成立没多久的君安证券。为什么君安证券崛起得那么快？那就要聊到......”

“那时还是额度制的年代，特区证券投资银行部算上他，也就仨人。深圳证券市场因为刚开始起步，上市公司没几家，证券公司也没几家。特区证券又是亲儿子之一，所以就导致深圳证券市场1/3的股票，都由特区证券承销。这意味着......”

“猜猜当时的这位青年才俊跳到特区证券，做的第一份工作是什么？看过霸道总裁类型的电影、电视剧你就知道了，青年才俊一般都是做......”

34:02 改写卖方研究的第一面大旗：基本面分析

“90年代中国的A股，还是以坐庄居多。在野蛮生长的时代，大家各显神通。但是君安提倡要走到技术图形背后，看公司、看行业，在此基础上做投资判断。这和市场上大部分投资者看图，技术分析短期股票走势是两套完全不同的方法。可以说，君安证券率先举起了基本面研究的大旗......”

“当时国内这方面的书很少。最早的一本书，是台湾人张龄松写的《股票操作学》。此书前面大篇幅都是讲对各种技术图形、技术指标的分析。大概在的最后两章，才说到基本面分析，且所占篇幅很小。关于估值模型，更是没有几个人知道。因为......”

“在92年君安扯起基本面分析的大旗之前，绝大部分人都是股评家。他们纯看k线图，就走势而说走势。我现在觉得，那可能是一种美学上的追求......”

44:37 君安时代：“开给人才的薪资，高到无法相信！”

“李迅雷在回忆文章中写到，1996年他去应聘君安证券，当时北京、上海一般券商员工的工资水平是两千多元。经过三个月的试用期，他被聘为宏观部副经理，工资就涨到了一万多。我还听吴寿康老师说......（当时那期播客：vol.39 对话吴寿康：金融行业里的投研，还是一个好的职业选择吗？）。”

“君安研究员的收入，确实是行业顶尖的水平。这个结论没有问题。当时我们斗胆跟领导说，是不是能涨涨工资，同时提到了君安以外的一家券商。那家的工资已经比我们当时高很多了。结果从君安来的这个领导说，那家的工资比较低。当时就把我们给震惊了......”

“君安的分析师非常受欢迎，而且行业地位很高。一般他们去上市公司调研，那都是由董事长、总裁亲自接待。而且有很多投资者，成天打听君安分析师的动向。一听说君安的分析师要去哪家上市企业调研了，大家转头就......”

58:20 透视『君万之争』——哪一方是对的？

“2006年，在万科发展如日中天的时候，当时的董事长王石推出了自传《道路与梦想：我与万科》。王石写下了当时‘君万之争’的很多细节，当然是以他的视角展开。书里有很多对话的场景，画面感很强。他从前因写到了过程，以及写到后果。我们先来说......”

“一个星期后的4月4号，当时的证监会市场监管部主任亲自来深圳调查这个事，也想着促成双方的和解。他把王石、张国庆叫到了一起。张国庆用了一句话表态......”

“为什么现在‘君万之争’被很多媒体解读为，君安是敲门的野蛮人？原因在于万科留下了王石写的这本自传，而君安什么也没留下来，变成了沉默的大多数，但是......”

01:14:24 暴富→暴雷→爆改，君安谢幕

“最终让君安时代终结的不是‘君万之争’，不是基本面大旗引来的自营暴富，而是中国证券行业历史上的第一个MBO，也就是管理层收购的尝试。既然用到尝试这个词，说明结局肯定是失败的。1997年，君安证券因一封内部举报信被推上风口浪尖。这一事件在当时引发了广泛关注，并最终导致君安证券的命运发生转折......”

“开头我们聊到证券业三座大山，上海的国泰证券就是其中一座。彼时，国泰证券的董事长金建栋，也是央行出身，前央行计划司的司长。为什么国泰和君安合并之后叫国泰君安？为啥国泰放在君安前面？第一是因为君安出事了，而国泰没出事。第二是......”

“关于君安员工的薪资，吴寿康老师跟我提过，他的高薪持续到国泰跟君安合并的时候，薪资变成了国泰的标准，降了很多。后来市场化以后......”

01:19:20 真正的消失，是更名还是忘却？

“君安的消失，并不只是名字的变化，还持续到国泰、君安合并后的一段时间。从国泰与君安合并的那一天开始，关于人事的纠纷和斗争就从来没有停止过。两系人马在观念和文化上存在冲突，各方的风格非常的明显......”

“有一部日本电视剧《半泽直树》，是当时年轻人喜欢看的银行职场剧。为什么会提及这个电视剧呢？因为剧里有个金句，每集都会反复说到。它很简短，却道出了金融行业的规则......”

“当时的新任总裁，都看不上公司给专门配的专车别克，还特意从深圳调回来了浅色的奔驰。明显一方风格非常的市场化，work hard play hard，而且也为公司创造了很多收入。而另一方......”

01:25:59 第一次合并后，老君安人去哪了......

“直到2003年，从公司领导的出身，才能看出来国泰和君安的合并算是真正完成了，变成了一家上海风格的公司，老君安人差不多也是这个时候离开。然后我们就要讲讲张国庆、杨骏他们这时在干什么了......”

“当年我听闻一个有关杨骏的故事，传得很神奇。当时正值超级女声热播，全民热潮，大家都用手机发短信投票。杨总看了超级女声，然后早上一起来就跑到日本，买了个博彩的股票，挣了很多钱......”

“2009年，杨骏在上海因换肝手术失败去世。葬礼上张国庆送来了花圈，附言是这样写的：我第一次见到杨骏时......”

片头曲：《超渡》-Wan Pin Chu

片尾曲：《沧海一声笑》=GAI周延

-关于大力如山-

券业最野自媒体、原券商投行业务条线董事总经理、畅销书《投行职业进阶指南：从新手到合伙人》作者。创建了公益组织：金融职业发展专项基金

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vol.57 金融是部江湖史：斗转星移间，无人念君安

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