《真呈会客厅》是一档关于商业思维青训营和学员朋友们的节目。我们用商业思维，带你了解有趣的行业，认识新的朋友，一起求真有爱。

崔老师是商业思维青训营的第3期学员，目前就职于联想集团人力资源薪酬事业部。虽然他谦逊地称自己是“小白”，其实他是一位投资理财经验超过二十年的“老法师”。做这期节目的缘起，是去年有一次跟崔老师聊天，说起他数十年如一日的坚持记账，然后我好奇去看了他表格里各类投资的统计，从2006年有历史记录以来，截至2022年11月录制时，所有证券类投资的复合收益率是16%左右（包括股票、公募基金、私募基金等），这其实是一个非常惊人的数据！在节目中我们一起探讨，崔老师作为一个非科班出身的普通投资者，是如何活出了一条不平凡的投资进阶之路。欢迎收听。

彩蛋：感谢在之前节目积极评论互动的朋友，看到大家对《真呈会客厅》的喜爱，我们深受鼓舞。参与互动并发表优质评论，入选者将获得《真呈会客厅》周边精美书签礼盒一份^_^

本期要点shownotes

04:52 投资小白第一坑，听信“金叉死叉”去选股
08:48 因为企业年金要选管理人，初次接触公募基金
11:23 价值投资者第一秒就会相信价值投资的理念
14:57 “家传”的记账习惯，用于对比和筛选合适的基金经理
20:10 传统价投解释不了新经济公司的高PE/PB问题
24:12 企业先是创造社会价值，然后转化成商业价值，最后才是兑现为金融价值
28:25 投资人和管理人的“双向奔赴”，因理念认可而相识相守
33:55 投资理财的底层信仰，是为了乘上国运大船
37:15 真诚本身就是通向一切的道路
43:37 崔老师是一个普通人可以复制的投资理财的样本
46:25 每个人要找到自己的“金手指”，发挥自己最大的优势

金句摘录

1、首先本身就继承了我父亲这种记账的习惯，不光是投资账，家庭账也是记得非常清楚。我爸记账从 20 岁记到现在 87 岁了，记了六十几年。通过这种记录，你对你的资产会有一个大致的了解。首先你知道赚了，赔了。然后再去细分哪个品种赚了，哪个品种赔了。再去找原因，赔了是因为我对这只基金不了解，还是整个大势不好，或者这两只基金之间在同一个条件下，它涨了，它不涨。是基金经理有操作性的问题，或者怎么样，不断地再去比较。当时是看基金之间的差异，看需不需要调整，和基金经理说的投资理念是不是一致。
2、南老师的课其实给我印象最深的就是他提到的社会价值。比如像互联网公司，它可能一开始没有盈利，但实际上中国很多用户在使用它。企业先是创造社会价值，然后转化成商业价值，最后才是兑现为金融价值。
3、有时候会听别的基金的这种，比如年终汇报会、策略汇报会，包括我们企业年金基金管理者也会向管委会去汇报。但我觉得，他们表面上给了你一个理由，但实际上这个理由是一个你不知道原因造成的，你心里还是没有底。南老师他不会讲具体的股票，但是他会去讲逻辑链条，你要从上到下去明白他是怎么来思考这个问题的。和其他的一些私募/公募相比，南老师根本上的区别在于信息交流。
4、我是从巴菲特这儿就学到了两点。第一点是，你一定要是买到一个能够长期增长并带来盈利的企业，而不是在那儿投机去听消息赌股票。股市从短期来看是一个投票机，从长期来看是一个称重机。第二点是，市场大跌的时候，当闪电来临的时候，你必须在场。
5、南老师最打动我的一句话，是在咱们 3 期大课，他自问了一个问题，“你要想考虑我，我是不是一个幸存者偏差”。这句话非常打动我，因为他是时刻告诫自己，我一定要努力的去进步，因为也向大家去宣布，你们不要听我说什么，看我做什么，你们也要客观的去评判我，评价我，不要盲目的相信我。所以我就觉得，能说出这样言论的人，都是对别人非常真诚的人，不是坏人。
6、崔老师就是普通人能够模仿，可以复制的道路。对，这也是我愿意和靳佳的一块做节目录这期播客。初心就是，我是一个投资上的小白，现在大概就进步到了大白的程度。但只要你不乱操作，是可以在股市上取得收益的。

知识要点

1、复合收益率：即通常指的复利，复合收益率一般是以周期来计算的，年复合收益率周期就是一年。其计算公式是：(现有价值/基础价值)^(1/年数) - 1
2、股权分置改革：是指通过非流通股股东和流通股股东之间的利益平衡协商机制，消除A股市场股份转让制度性差异的过程。
3、晨星基金评级：晨星是一家专业的咨询公司，它以基金过往业绩为基础的定量评价。晨星评级有一定的参考价值，但不能决定基金的涨跌。
4、企业年金：是一种补充性养老金制度，是指企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上，自主建立的补充养老保险制度。
5、PE：英文全称“Price/ Earnings Ratio”，也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率”。市盈率是指股票价格除以每股收益(每股收益,EPS)的比率。或以公司市值除以年度股东应占溢利。
6、PB：英文全称“Price/Book value”，也称“平均市净率”。市净率是指每股股价与每股净资产的比率。
7、《首先，打破一切常规》：作者: [美] 马库斯·白金汉 / 柯特·科夫曼，中国青年出版社

制作团队

主持&策划：靳佳（大佳子）
剪辑&技术：小白&小福星

关于节目

自2017年底，望岳投资发起名为“商业思维青训营”的计划，每月一期9小时线下大课，不断迭代对商业思维、互联网和科技投资的认知，传播“二级市场的风投”理念。学员来自不同行业的知名企业及上市公司，有创业者，也有科技、互联网和金融等领域的从业者，连接千余人。学员因认同价值观而聚集，NPS（净推荐值）超过54%。

免责申明

播客内容仅做商业层面的探讨和交流之用，如涉及上市公司，并不代表主播、嘉宾所在机构的观点，亦不作为投资建议。欢迎关注公众号&B站：南添的求真之路。

E32 对话崔燮宁：投资小白的进阶之路

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