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财联社9月14日电，目前市场关注火电容量电价改革政策将于年内出台。火电企业有望在该政策的刺激下增厚利润。目前，我国部分省份已经实行容量电价政策但由于不同省份能源结构和电力供需的不同，容量电价政策也有一定差异。业内预计，未来将有更多省份出台容量电价相关政策，火电板块整体估值有望得以抬升。

很多人看了这条新闻，一头雾水。到底什么是容量电价政策？影响有多大？

什么是容量电价政策？

容量电价政策就是根据响应速度快慢，对电力进行差别定价。

日前和日内响应采用电量补偿方式，实时响应采用容量+电量补偿方式。具体电量补偿规则为：日前响应按照出清价格进行补偿；日内提前4小时响应按照出清价格1.3倍进行补偿，提前2小时级响应按照出清价格2倍进行补偿；实时响应按照出清价格的3倍进行补偿。电量补偿按照运营规则，采用“基于响应负荷的阶梯式”补贴方案。

影响有多大？

一般而言，电网可以调峰的机组包括水电（含抽水蓄能电站）、火电（燃煤发电、燃气发电）、核电。

（一）水电

常规水电调峰最经济、易于调度，且调峰能力率为100%，但是常规水力资源不足，建设条件较好的大中型水电站基本已开发；且现有的常规水电中有相当部分的是径流式小水电，调节能力十分有限。

抽水蓄能电站是电力系统重要的调峰电源之一，具有调峰填谷双重功能，抽水蓄能电站具有反应迅速、运行灵活、启停方便的特点，从静止状态到满载发电只需2～4分钟，从空载到满载只需30～35秒，从抽水状态紧急转换到满载状态也只需3～4分钟，可满足系统的各种运行方式的要求，是性能优良的调峰电源。因此，抽水蓄能电站是现代电网中不可缺少、优选的调峰电源，但抽水蓄能电站的建设受建设条件的限制很大。

（二）火电

燃煤机组具备的调峰运行方式主要3种：低负荷调峰、启停调峰和停机调峰模式。目前，电网燃煤机组采用的主要是低负荷调峰方式，在电网调峰较为困难的情况下，也采用停机调峰和启停的方式。燃气机组具有启停方便、响应速度快的特点，调峰能力和跟踪负荷的性能高于燃煤机组。

（三）核电

尽管根据设计核电厂有一定的调峰能力，但由于我国目前建成投运的核电均在经济较发达地区，人口密度较高，为保证核电厂安全运行，我国目前投运的核电均以带基荷运行为主，仅在电网调峰极其困难的时期如春节、国庆或者夏季台风时期，核电才降功率运行。

因此，容量电价政策对水电、火电影响较大。

火电板块投资价值分析

从火电、水电、风电、核电、光伏发电等五类发电企业的市净率角度看，火电长期处于垫底的位置。

之所以出现这样子的问题，是因为“煤电顶牛”难题，以及没有将火电即插即用的调峰价值市场化定价导致的。

目前来看，“煤电顶牛”难题随着煤价回落以及浮动比例扩大至20%已经解决了一部分，下一步只能通过电价市场化解决；火电即插即用的调峰价值市场化定价预计年内就会通过容量电价政策得到根本解决。

2262.容量电价政策或于年内出台：“火电坑三代”将成为历史

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