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市场经常因为偏见而出现部分无效，但有效性经常占主要。比如对于生物医药来说，可分为2类:

1、大部分人看得懂的、已经盈利、增长确定性高的公司估值往往比较高，预期收益率不高。

2、那些估值便宜的，预期收益率高的公司，又面临各种不确定性，需要排除风险、控制风险。

这类两类公司都可以投资，但策略有区别。

第一种，作为基础仓位，取得稳定的收益。

第二种，须相对分散，选择那些赔率高、概率高的公司形成一个分散的组合，预期收益率有望比较高。

如果只投第一类，长期收益率估计难以跑赢医药指数，因为大家都容易看懂的公司，收益率往往接近平均水平。

而第二类公司的股价波动大，持有体验不佳，如果集中仓位，则风险高。

两类都投，采取适应其特点的投资策略，则有希望兼顾风险和收益，取得长期显著跑赢指数的业绩。

第一类投资，相对难度不大，可以作为基础仓位。

第二类投资，要求有宽广、深入的研究，才能构建这类相对分散的组合，而生物医药有丰富的选择池，纳斯达克有约1000家生物医药公司，加上AH的近百家，恰好具备这种构建组合的条件。

在目前由于高利率导致的生物科技寒冬时期，恰好是深耕播种的好时候，虽然暂时、短期不一定看到效果，然而时间是成长的朋友，后劲可能较大。

2323.生物医药投资策略的思考

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