欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好我是主播匪石，今天分享的内容叫ETF与很多人想的不一样的，来自泡沫艺术家。

今天聊到ETF，感觉很多人都被“价值投资”观点毒害了，根本不理解ETF本质到底是什么。创业板到现在为止，已经经历了两轮大的牛熊，但ETF的前十大权重品种里，除了东方财富与汇川技术两家外，这些年基本上一直在变迁。

很多人说ETF烂，因为其总是调出股价与估值低位的，调入高位的，其实这是种误解。就说个实际的例子，2016年第一季度，乐视网是创业板ETF第二大权重股；在2018年熊市期间，乐视网跌出创业板ETF前十大权重股，宁德时代进仓创业板ETF，好多人可能认为乐视跌多了，那么乐视是不是“低估”了，而宁王“高估”了？而结果却是在2021年牛市期间，乐视代码没了，宁王一跃成为创业板ETF的第一大权重股。

再看个更有趣的例子，大名鼎鼎的上证50在2013年Q3第一大权重是民生银行，占比高达9.62%，彼时茅台都被挤出了前十大权重！13年民生银行是“高位”最强的银行股，而“低位”的茅台处于行业最惨的阶段，但这样的权重构成，并不妨碍50之后在14年-21年走了波长牛。

所以实际上，ETF长期并不是基于估值啥的波动的，而是基于行业趋势与市场牛熊动量的。你觉得“便宜”的未必是真便宜，你觉得“贵”的未必是真贵。宽基基本面上是市场为你选出来的行业趋势风格，比如50与300是稳健蓝筹龙头，创业板是高成长龙头。所以其走势波动既受到行业周期的影响，也受到市场牛熊的影响，你投资宽基实际上投资的是行业风格趋势与市场牛熊择时，并不是投资的所谓“价值”。

当然宽基这种成分股构成方式实际上某种角度来讲是“尊重市场”，让市场自己去找行业与资金的趋势方向，而不是谁都认为自己有理的主观要素。当然你要是从衍生品角度来讲，宽基的意义远远大于一揽子股票。其将市场的价格趋势方向、时间维度价值与波动率要素可以单独切割出来进行交易，而远远超越了简单的价格涨跌。

2340.ETF与很多人想的不一样的

雪球·财经有深度