【栏目介绍】

《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。

【免责声明】

本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。

【内容索引】

00:13 2022年中美所有的科技巨头同时发生了股价的大幅下挫，这个现象背后是因为二级市场里面资金的流动性变差

02:54 去年一整年美国剧烈升息，导致有很多冒风险的钱从股市抽离出来之后，拿去做了低风险且回报还不错的投资

03:14 因为贷款成本极低，很多企业选择大规模借钱回购并注销股票，从而提高单股盈利，但这个循环也有很大风险

08:07 科技巨头们在二级市场上估值大幅回调，那现在还在一级市场的创业公司们融资顺利吗？

12:09 无数个历史周期证明，那些在一级市场遇冷的行业还是会回来，只是进入了一个新逻辑

17:43 从大数据、人工智能、云，再到新能源和今天的AIGC，落到应用上有商业价值的并不多

19:12 2010年我国正式开始了补贴新能源汽车产业发展之路，起初很多企业都来钻政策的空子，后来行业经历了多轮洗牌，最后才慢慢稳定下来

21:18 智能手机难做，还是新能源车难做？

23:19 最终成功的创业者一般都是埋头做事的时候碰巧遇到了风口，而不是风口来的时候临时装上个翅膀

25:22 二级市场受到宏观因素的影响远高于一级市场，这些因素既包含国际关系，也含全球的流动性问题

26:49 一级市场一旦确立了一个新的技术方向共识，大家砸进去一轮钱之后，下一波里面总有能跑出来的

27:26 二级市场的寒意会传递到一级市场，2022年特斯拉跌幅近70%，哪怕再出现一个厉害的新能源车创业公司，它也很难在一级市场上获得高估值

28:29 超级财富效应对所有人来讲都是最大的刺激，很多行业都在等一个超级巨星公司横空出世，但这件事在一个反向流动性周期里是不太容易实现的

29:04 软银愿景基金的起伏跟流动性周期是完全一致的，所以开玩笑说，如果软银出了问题，说明这个世界也有问题

32:04 未来一段时间里，一级市场和二级市场可能很难恢复到原来的顶点，但是中国资本市场的流动性正在发生巨大变化

42:28 今天大部分人对金融改革持怀疑态度，是因为我们刚过一个极强的监管周期，但从中国的经济发展历史来看，每一个行业都是这样，无一例外

45:10 房地产政策急转弯了吗？

50:43 餐饮、电影、酒店这些业态都在回暖，但是那些需要审慎决策的大额消费还需要一段时间来恢复

52:43 保险，尤其是人寿保险，可能会变好，但房地产能否保值，需要在城市、区域上面加很多限定词

【本期相关】

10:35 18A，港交所于2018年修订了《上市规则》，新增了第18A章，“允许未有收入、未有利润的生物科技公司提交上市申请”，降低了上市门槛。达到“至少有一项核心产品已通过概念阶段”“预期市值不低于15亿港元”等要求后，相关生物科技公司即具备上市资格。在18A政策推出一年后，国内科创板第五套上市标准也开始对未盈利生物科技公司放行。但众多18A企业上市之后因为商业化不及预期，股价大幅下跌。2022年，港股59家18A企业，只有10家企业股价上涨，剩余49家企业的跌幅中位数达43.43%。

【制作团队】

主理人：李翔、李丰

制作及统筹：张英海（13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com）

如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

Vol.33 宏观漫谈16｜遇冷的行业，洗牌的周期：与李丰聊估值下跌的科技巨头们

高能量