诺贝尔经济学奖得主罗伯特·默顿曾说过，“真正影响生活质量的并非资产规模的大小，而是现金流的稳定性。”

可以说是一语道破眼下的焦虑：生活的幸福感不在于坐拥多少资产，而是每天的现金流能否细水长流。

映射到利率下行的当下，有哪些生息资产的组合策略可以帮助我们构建更稳定的现金流？换个视角看，我们的金融资产、固定资产乃至个人职业选择等能否形成更坚实的人生抗风险组合？

本期节目有幸邀请到「韭圈儿」主理人北落的师门作为嘉宾主持，来和中欧基金多资产团队的基金经理华李成一起聊聊这个话题。希望每个人在新的一年，都可以拥有更稳定的人生现金流！

欢迎听友在本期节目留言，我们将从中抽取5位幸运听友（截至1月10日），送出人生「躺平」抱枕1个！

聊天的人

北落的师门，「韭圈儿」主理人

华李成，中欧基金多资产及解决方案投资部基金经理

时间轴

Part 1：利率下行，人生「躺平」必备的生息资产有哪些？

02:55利息现金流越来越少，现有资产想要加收益有哪「三板斧」？

05:23很火的REITs类资产，主要靠什么赚钱？

07:00退休之后，还能靠哪些生息资产提供现金流？

08:10有些资产很值钱，但是它们不生息

09:00寻找生息资产的秘诀之一——通常跟经营活动挂钩

11:10构建低相关性组合，可以从这三方面入手

13:00选对「硬资产」，也要打磨好自己的「软资产」

14:55AI时代，基金经理们还是越老越吃香吗？

Part 2：选对资产下一步，如何通过「复利效应」增厚收益？

19:08都说「复利」很重要，为什么我们在日常投资中很难体验到？

22:21复利的前提：少犯错、加胜率、高赔率

24:50现在债券利率这么低，未来还能实现高复利吗？

28:29债券增收两手抓：信用债适合做配置，利率债适合做交易

31:52如何通过「过程管理」，来保证债券投资的高胜率？

34:51投资什么类型的股票，可以享受现金流充裕的复利效应？

39:25哪些投资策略是在「与时间赛跑」，哪些策略又是在「与时间做朋友」？

Part 3：重新认识「波动率」，打造现金流更稳定的资产包

43:02固收+可以投ETF了，这个新工具能带来什么新效果？

45:35做多波动率VS做空波动率，不同资产更适合哪一种策略？

49:13策略工具都很美好，拼装在一起如何实现稳稳向上？

53:12中欧基金低波策略的最大回撤如何，能匹配大部分个人投资者的需要吗？

54:24除了资产要做组合，家庭成员的职业发展也可以做分散配置

57:13新环境下，房地产还是好的生息资产吗？

61:18还有一类少有人关注的生息资产，就是IP

68:02最后总结也是新年祝福，“惟愿我儿愚且鲁，无灾无难到公卿”

相关名词

罗伯特·默顿（Robert Merton）：美国经济学家，1997年诺贝尔经济学奖获得者，被誉为“期权之父”，是现代金融学的奠基人之一。他曾认为，一个人退休后的生活水平不是由财富总额决定的，而是由现金流决定的。

风险敞口：指实际所承担的风险，一般与特定风险相连，降低对特定风险的防范措施，以换取更大的潜在收益。

久期：指债券持有者收回其全部本金和利息的平均时间。久期越短，说明债券平均到期时间越短，受市场利率变化影响越小，债券的利率风险越低。

REITs：不动产投资信托，是一种类似封闭式共同基金，但投资标的物为不动产的投资工具。REITs的特点是信托主要收入来自租金，因此收益较为稳定，而信托亦必须将未来绝大部分的盈余用作派息。

信用债：主要指企业债、短期融资券、中期票据等。是由政府之外的主体发行的、约定了确定的本息偿付现金流的债券。其信用风险高于利率债，也因此票息通常相对较高。

利率债：主要指国债、政策性金融债、央行票据和地方政府债，由中央政府、各地方政府、政策性银行和央行等机构发行，有国家信用作隐形背书，信用等级较高。利率债也常被视作无风险债券，违约风险极低。

夏普比率：其计算公式为：夏普比率 = (年化收益率 - 无风险利率) /组合年化波动率。通常夏普比率越大，说明投资产品在承受单位波动风险时所获得的回报就越高。

卡玛比率：其计算公式为：卡玛比率 = 超额收益/最大回撤。卡玛比率越大，说明投资产品在承受单位损失时所获得的回报就越高。

- 中欧基金出品，特别鸣谢长波工作室 -

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。

14. 情绪稳定不如现金流稳定！「躺平」人生的必备生息资产你知道吗？

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