这一期是以太坊怎么了的第三期，第一期是Ep.47以太坊怎么了 - 以太坊的叙事 Ultrasound Money Thesis，第二期是Ep.50以太坊怎么了 - 二层链时代的阵痛与蜕变，没有收听的小伙伴可以先移步去听一下。同时这一期也为下一期以太坊怎么了 - 以太坊是无需许可的金钱做铺垫。

下一期，以太坊基金会研究员Mike Neuder将会为我们的以太坊怎么了系列作结，Mike在今年Devcon和Bankless Summit上发表了广为流传的ETH is Permissionless Money的演讲，他会在我们的访问中向所有人详述为什么以太坊是无需许可的以及为什么以太坊是金钱的来龙去脉。各位可以在Cryptoria小助手的视频号中预先看到我们访问的一些亮点时刻。

通胀的本质差异

通胀率作为市场关键指标，其影响力往往被过于简化。不同区块链网络的底层架构决定了通胀对市场的实际影响存在本质差异，特别是在运营成本这一关键因素上，工作量证明（PoW）和权益证明（PoS）系统表现出明显的不同特征。

比特币：持续的卖压来源

比特币的通胀模式最为直观，每四年减半的机制带来稳定可预期的供应。然而，高昂的挖矿成本迫使矿工不断出售持仓以维持运营，形成持续的市场卖压。值得注意的是，2024年减半后网络算力首次出现停滞，暗示行业利润率可能已达到极限。

Solana：固定递减的通胀

Solana采用独特的通胀设计，当前5.1%的通胀率将逐年降低直至1.5%。其68%的稳定质押率表明，部分质押收益正在逐步流向市场。即将实施的SIMD0096提案将改变代币销毁机制，可能进一步影响其通胀动态。

以太坊：创新的双重调节

以太坊通过质押和销毁的双重机制实现供应调节，与其他公链形成鲜明对比。自转向PoS后，质押量的增长已超过代币发行，使其成为一个净流动性的汇集池。这种机制使得传统的通胀率计算方式可能无法准确反映其市场影响。

通胀影响的新范式

研究表明，评估通胀对加密货币市场的影响需要更全面的视角。不同公链的经济模型决定了其通胀效应的独特路径：PoW网络面临持续的卖出压力，而PoS网络中质押动态成为关键指标。这种差异化认知对于理解代币供需关系至关重要。

05:52 比特币的固定发行机制（每10分钟产生一个新区块、每4年区块奖励减半、到2140年将达到最终供应上限）

11:37 比特币矿工面临的经济压力和运营成本

17:47 Solana的POS机制（当前通胀率5.1%、计划到2031年降至1.5%、质押率维持在68%左右）

27:04 以太坊的动态POS发行机制（强调个人质押的可行性、从POW转向POS后能源消耗降低99.98%、采用双重供应调节机制）

31:19 以太坊的"超声波货币"(Ultra sound money)概念

33:19 以太坊质押机制对供应的影响（质押总量达到3300万个以太币、占总供应量约28%、质押率持续保持在20-25%区间）

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Ep.57 以太坊怎么了 - 通胀的双重博弈：从挖矿压力到质押吸附

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