神话对冲基金LTCM的世纪大崩盘

小 Lin 在播客中讲述了长期资本管理公司（LTCM）从辉煌到崩溃的故事。1998 年，LTCM 这家由诺贝尔奖得主组成的对冲基金，在连续三年取得惊人收益后突然面临崩盘危机，甚至惊动华尔街和央行。小 Lin 详细解释了 LTCM 的核心投资策略——收敛交易，即通过数学模型寻找市场中高度相关的金融产品，利用价格偏差进行套利。LTCM 通过低成本借贷和高杠杆来放大收益，并通过分散投资降低风险。然而，LTCM 忽略了黑天鹅事件的风险，以及市场参与者的同质性。亚洲金融危机和俄罗斯国债违约导致市场恐慌，LTCM 的策略全线亏损。其他投行的抛售和挤兑更是加速了 LTCM 的崩溃。最终，在央行的干预下，多家投行联合注资挽救了 LTCM，但 LTCM 最终仍走向关门。小 Lin 认为，LTCM 的失败在于过度相信模型，忽略了市场中人的因素和恐慌情绪。