经济学小品：凯恩斯的投资策略

本期经济学小品以凯恩斯的投资理论为主题，探讨了凯恩斯从投机者到价值投资者的转变。早期凯恩斯依赖内幕消息、个人学识和概率计算进行短期投机，投资标的主要为外汇和大宗商品，虽一度获利颇丰，但两次大萧条使其濒临破产。后期，凯恩斯转向价值投资，专注于经营良好、现金流稳健、有分红机制的蓝筹股公司，如联合波特兰水泥、大西洋炼油公司等。通过分散投资和灵活调整仓位，凯恩斯在股市整体亏损的环境下实现了连年盈利，最终在二战结束时金融资产增值近三倍，成为了著名的股神。