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我知道很多人的价值投资是买便宜，算下公司价值利润分红现金，然后觉得偏移就买入，然后赚一段就走了去寻找下一个便宜货了。这样做法的投资人很多，而且做的好的人也有一套稳定的盈利模式了。

但是这不是我喜欢的投资方式，也不是我心目中的价值投资。当然我自己的投资模式这么多年以来也在进化。

投资过程也是自己的学习过程。我认为或者我提倡的价值投资有三点。

1，要深刻认知你持有的是股东权益，要认知到你是股东，而不是炒股票做价差。

2，优秀。买入的公司必须优秀这方面我吃过很多亏，有时候冲着便宜去买，会踩一个个坑，必须公司商业模式优秀，竞争力强，壁垒高，R O E 高，大股东和管理层靠谱等等，远期发展可预见性和确定性强。

3 长期。对于优秀的公司买入后最好就是长期持有，十年级别的持有。除非股价特别高估了。低估合理和小高估阶段都应该长期持有。让优秀这个阿尔法基因不算去复利。而不是做从很低估到小低估阶段就卖出去做各种所谓的切换。

以上三点就是我觉得最重要的点。最近五六年我介绍自己核心投资策略时候我的核心策略就是长期持有优秀公司。长期和优秀是关键词。至于买入位置是不是低位，或者最低位置没那么重要。

合理位置买入也是可以接受的，只要我是长期持股打算，买入的是优秀标的。就像我两年前曾经买入我的一个重仓股，我当时觉得公司很优秀很好，也很便宜。那时候公司股价已经距离底部涨幅80%左右了。但是我不会在意他底部在哪里，在k线上多高。而是现在公司自身的优秀与否，我自己是否做好长期持有打算。想好了我就会重仓买入。

哪怕这个股票过去几年涨了几倍。如果该公司优秀，目前位置是合理或者依然比较低估，我认为依然可以重仓买入长期持有。前提是优秀和长期，估值依然合理或者比较便宜。至于过去几年涨幅多少并不重要。为什么这么说？

因为优秀，是可以计算出未来十年后的利润现金流股息等大致情况。如果这个股票本身还是高分红股。成长性还不错。那么事实上我现在买入后，股价其实前期是越低迷十年回报率越高的。当然我们假定是十年后公司利润和股息叛断对的，估值也是合理或者合理偏低的。那么比如十年后利润是现在的2.2倍。

但是由于十年后派息率的提升，可以让估值提升50%，那么股价层面的回报率就是180%，然这十年如果股价一直走的比较好和另外一种情况十年里面前面六七年股价很差估值很低比如P B 小于1了。那么这十年的分红再投，后一种情况获得的新增股数会多不少。也许前者你十年以来获得新的股票是80%，后者获得了130%新增股份。

那么前者十年收益率就是400%，后者十年收益率就是540% 我想说的是如果公司优秀你也是股权思维长期持有思维。现在合理或者较为便宜买入依然是好的投资方式。阶段性被套，或者股价低迷几年或许获得长期回报反而更高。当然刚才举例是高息股模型，而且是有较好成长性和不错R O E的。

以上是我想说的。我喜欢的投资方式。而不是那种便宜货模式。

2532.我心目中的价值投资

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