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本轮生猪养殖业已经经历了三年的亏损，在20年大幅度扩张的企业也在快速受到高位加杠杆扩张带来的反噬。时至今日，我们可以从数据上更加明显看到产能的去化，尽管目前的生猪存栏量跟农业农村部公布的正常保有量3900万头依然有距离，持续的亏损下，产能甚至产量的退出在博弈中持续，依旧是较为确定的事件，尽管现在看依旧在曲折中进行。

很多人说，生猪企业在上轮周期高峰的20-21年有太多的资本介入，上市公司产能急速扩张，而且母猪的繁殖效率大幅度提升，在建的产能保有量一直非常大，整个养殖企业的拐点遥遥无期，一旦企业开始盈利会有大量的产能上马从而压死价格，我不否认这种说法，但是我更相信最基本的经济学规律：商品贵了，需求就会减少，供给会增加，价格就跌下来；商品便宜了，供给就会减少，需求就会增加，价格就会涨上去。这个规律2000-3000年前就适用，我相信今天依旧是适用的，无论是生猪还是石油，亦或者铁矿，小麦大豆，因为这背后是人性，只要是人性就会有价格的周期。

本轮生猪养殖行业之所以在底部维持这么旧，有一个非常重要的原因就是22年初的二次育肥以及压栏，导致猪肉价格在当年的三四季度暴涨，企业盈利释放，导致产能去化异常的缓慢，才有了我们目前的怀疑猪周期是否存在的问题。

目前生猪养殖持续亏损。从周期的角度来看，目前生猪行业的核心矛盾依旧在于产能是否能够有效去化，或者说一直都是这个问题，那么为什么这个时候需要更关注这个情况呢？因为最能够抗的上市公司也开始出爆雷了，而且大家的担忧没有缓解，这是加速产能去化的信号之一。生猪跟其他的行业不同，他是非常消耗现金流的，而且越到最后，一旦突破某个阈值去化就会加快，这跟一般的矿业企业还不同，他没法停产，只能去产能去产量。

截至当前，这轮猪周期已有傲农生物、st 正邦和天邦食品三家上市养猪企业出现现金流断裂情形，而非上市公司的产能去化的情况可能会更多，今年的上半年对很多的养殖企业来说都是一道坎，即使按照目前期货17.6元每公斤的价格来算，很多企业的现金流的压力依旧是非常大的，也就是说，低毛利甚至亏损还要再持续接近一年左右的时间，这意味着行业再大幅度扩张的动力几乎没有，同时会有越来越多的企业爆雷的可能出现。

生猪期货合约：延续远期升水

短期的二次育肥以及压栏可能会带动价格的超季节性走强，就如现在我们看到的这样，但是这一方面带来了价格的短期反弹，另外一方面实际上延缓了产能的去化，其实对于应该出清而未出清的企业结果都是一样的，最终还是要进行产能去化。

其实到现在，生猪养殖行业啥东西就不用考虑，仅仅相信常识就可以了，行业不会消失，价格足够低以后产能自发的就能去掉，无非就是消耗时间而已，这有点类似于15年的钢铁煤炭，只是他们有行政去产能的手段。现在就是在等去产能的阈值是否已经出现还未可知，今年可能依旧有很多的博弈，包括育肥，压栏等等，但是站在现在看未来的2-3年的逻辑非常清晰，我相信生猪的上行周期依旧在，也许就是现在。

2463.猪周期是否还存在？

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